一覧（） Broadcom入（）門（） AVGO /
オルカンの中（）身（） ／ 成（）長（）レンズで読（）む

「ただの半（）導（）体（）メーカー」では、
説（）明（）しきれない。
Broadcomとは何（）者（）か。

Broadcom（ティッカー AVGO）は、AI向（）けのカスタム半（）導（）体（）と企（）業（）向（）けソフト（VMware）の二本柱（）をもつ米（）国（）の巨（）大（）テック。GoogleやMetaなどのために専（）用（）AIチップを設計（）・供（）給（）する“縁（）の下（）の主（）役（）”で、あなたのオルカンでも組入（）7位（）前（）後（）（約（）1.8%（））の中（）身（）です。FY2025（2025年（）11月（）期（））の売上（）は639億（）ドル（＋24%（））、うちAI半（）導（）体（）は約（）200億（）ドル（＋65%（））。配（）当（）も出（）しますが、見（）るべきは成（）長（）と堀（）です。むずかしく感（）じても大（）丈（）夫（）、順（）番（）にほどきます。

AIカスタムASIC（XPU）
AIネットワーキング
VMware（仮（）想（）化（）ソフト）
ブロードバンド通（）信（）
無（）線（）（スマホ向（）け）
ストレージ・サーバー
光（）インターコネクト
企（）業（）向（）けソフト
約（）1.7兆（）ドル
売上（）（FY25）
639億（）ドル
売上（）成（）長（）（前（）年（）比（））
＋24%（）
予（）想（）
約（）35倍（）

数（）値（）の基（）準（）時（）点（）：決算（）＝FY2025（2025年（）11月（）期（）、2025年（）12月（）発表（）・米（）国（）基（）準（））／ 株（）価（）・指（）標（）＝2026年（）6月下（）旬（）時（）点（）の概（）算（）。出所（）：Broadcom 決算（）リリース・10-K、各（）金（）融（）情（）報（）サイト。ドル建（）て・四半（）期（）で大（）きく動（）くため、最（）新（）の一次（）情（）報（）をご確（）認（）ください。

いそがしい人（）へ
  • 01BroadcomはAI向（）けカスタム半（）導（）体（）とVMware（企（）業（）ソフト）の二本柱（）をもつ米（）巨（）大（）テック。オルカンの組入（）7位（）前（）後（）（約（）1.8%（））＝あなたの投（）信（）の主（）要（）な中（）身（）の一（）つです。
  • 02FY2025（2025年（）11月（）期（））は売上（）639億（）ドル（＋24%（））・純（）利（）益（）231億（）ドル（）。AI半（）導（）体（）が約（）200億（）ドル（＋65%（））と急（）成（）長（）し、受（）注（）残（）は約（）730億（）ドルに積（）み上（）がっています。
  • 03還（）元（）は15年（）連（）続（）増（）配（）＋。trailing（実績（））PERは60倍（）超（）と高（）いが、これはVMware買（）収（）の償（）却（）でGAAP利（）益（）が薄（）く出（）るため。予（）想（）(forward)PERは約（）35倍（）です。
01 / そもそも何（）の会（）社（）？

通（）信（）チップ屋（）が、
AIと企（）業（）ITの“土（）台（）”になった。

Broadcomは、もともと通（）信（）や無（）線（）などの半（）導（）体（）（チップ）をつくる会（）社（）でした。を重（）ねて規（）模（）を広（）げ、いまやAI向（）けの専（）用（）チップと、企（）業（）データセンターを動（）かすソフト（VMware）の二本柱（）を持（）つ巨（）大（）テックです。

ポイントは、Broadcomが売（）るのは「目（）立（）つ完（）成（）品（）」ではなくAIと企（）業（）ITを動（）かす“縁（）の下（）”の部（）品（）とソフトだということ。AI専（）用（）チップ＋つなぐネットワーク＋仮（）想（）化（）ソフトをまとめて握（）っています。

2006

Hock Tan、Avagoを率（）いる

現（）のホック・タンが半（）導（）体（）メーカーAvagoの経（）営（）を引（）き継（）ぎ、買（）収（）（M&A）で規（）模（）を一気（）に拡（）大（）していきます。

2016

Broadcomを買（）収（）・改（）名（）

通（）信（）チップ大（）手（）のBroadcom社（）を買（）収（）し、社（）名（）をBroadcomに。半（）導（）体（）の総（）合（）企（）業（）になりました。

2018〜19

ソフトへ多（）角（）化（）

CA Technologies・Symantec（法（）人（）部（）門（））を買（）収（）し、企（）業（）向（）けソフトへ進（）出（）。チップ一本足（）からの転（）換（）が始（）まります。

2023

VMwareを約（）690億（）ドルで買（）収（）

史（）上（）最（）大（）級（）のソフト買（）収（）（11月（）完（）了（））。インフラソフトが売上（）の約（）4割（）の柱（）になりました。

2024

株（）式（）10分割（）・AIが本（）格（）化（）

7月（）に1→10の株（）式（）分（）割（）。生（）成（）AIブームで、顧（）客（）専（）用（）のAIチップ需（）要（）が急（）拡（）大（）します。

いま

AIインフラの中（）核（）へ

時（）価（）総（）額（）は約（）1.7兆（）ドル規（）模（）。AI受（）注（）残（）は約（）730億（）ドル、2027年（）にはAI売上（）1,000億（）ドル超（）を視（）野（）に入（）れています。2026年（）7月（）にはAppleから300億（）ドル超（）の複（）数（）年（）受（）注（）も発表（）されました（2026年（）7月（）8日（）・Apple発表（））。

02 / どうやって稼（）ぐ？

AIチップとVMware、二本柱（）で稼（）ぐ。

Broadcomの稼（）ぎは、大（）きく半（）導（）体（）ソリューション（チップ）とインフラソフト（VMware等（））の二（）つ。とくに伸（）びているのが、GoogleやMetaのために設計（）するAI向（）けカスタムチップです。

AIカスタムASIC（XPU）

GoogleのTPU、MetaのMTIAなど、顧（）客（）専（）用（）のAIチップを受（）託（）設計（）。汎（）用（）GPUと違（）い、その顧（）客（）の用（）途（）に最（）適（）化（）した特（）注（）品（）。AI半（）導（）体（）の中（）核（）で、前（）年（）比（）＋65%（）と急（）成（）長（）中（）。

AIネットワーキング

AIサーバー同（）士（）を高（）速（）でつなぐスイッチ（Tomahawk等（））や光（）通（）信（）。大（）量（）のチップを束（）ねて一（）つの巨（）大（）な計（）算（）機（）にする“配（）線（）”の部（）分（）を担（）います。

VMware（インフラソフト）

企（）業（）データセンターを効（）率（）よく動（）かす仮（）想（）化（）ソフト。買（）収（）で取（）得（）し、世界中（）の大（）企（）業（）が使（）う“止（）められない基（）盤（）”。安（）定（）した収（）益（）を生（）みます。

通（）信（）・無（）線（）・ストレージ

ブロードバンド、スマホ向（）け無（）線（）部（）品（）（Appleが大（）口（）顧（）客（））、データを保（）存（）するストレージ用（）チップなど。創（）業（）以（）来（）の本（）業（）で、安（）定（）の土（）台（）です。2026年（）7月（）8日（）には、Appleとの300億（）ドル超（）・複（）数（）年（）の契（）約（）が発表（）され、FBARフィルタなどの無（）線（）部（）品（）を米（）コロラド州（）の自（）社（）工（）場（）で増（）産（）します（工（）場（）の拡（）張（）に15億（）ドルを投（）資（））。

※ BroadcomはAIチップなど主（）要（）な半（）導（）体（）では、設計（）に専（）念（）して製（）造（）を台（）湾（）のTSMC（オルカン上（）位（）の常（）連（））などに委（）託（）するファブレス型（）です。一方（）でFBARフィルタなど一（）部（）の無（）線（）部（）品（）は、米（）コロラド州（）フォートコリンズの自（）社（）工（）場（）で生（）産（）しています。AIチップの設計（）と製（）造（）の“分（）業（）”の中（）で、Broadcomは主（）に「設計（）」を担（）う会（）社（）です（出所（）：Broadcom 会（）社（）資（）料（）・Apple発表（）〈2026年（）7月（）8日（）〉）。

03 / 売上（）の構（）成（）

半（）導（）体（）とソフトの、ちょうど二本（）立（）て。

売上（）の構（）成（）を見（）ると、半（）導（）体（）（うちAIが急（）伸（））とインフラソフトの二本柱（）がはっきり分（）かります。NVIDIAのような一極（）集（）中（）ではなく、成（）長（）（AI）と安（）定（）（ソフト）の組（）み合（）わせが特（）徴（）です。

部門別売上（）の構（）成（）

FY2025（2025年（）11月（）期（））／部門別売上（）の概（）算（）・億（）ドル
インフラソフト（VMware） 42% AI半導体（XPU・ネット） 31% その他半導体（通信・無線等） 26%
AI半（）導（）体（）（成（）長（）の主（）役（））インフラソフト（VMware）その他（）半（）導（）体（）（通（）信（）等（））

※ 概（）算（）イメージ。半（）導（）体（）ソリューション全（）体（）は約（）369億（）ドル（うちAIが約（）200億（）ドル・＋65%（））、インフラソフトは約（）270億（）ドル。AIが伸（）びの主（）役（）、ソフトが安（）定（）の土（）台（）です。

3つの役（）割（）で読（）み解（）く

「成（）長（）レンズ」では、配（）当（）より伸（）びと持（）続（）性（）を見（）ます。3分類（）で整（）理（）します。

主（）力（）

AI急（）成（）長（）
AI半（）導（）体（）
カスタムASICネットワーキング

顧（）客（）専（）用（）のAIチップと、つなぐネットワーク。生（）成（）AIの設（）備（）投（）資（）を直（）接（）取（）り込（）み、前（）年（）比（）＋65%（）で伸（）びています。受（）注（）残（）も巨（）額（）。

土（）台（）

安（）定（）・高（）収（）益（）
VMware＋既（）存（）半（）導（）体（）
仮（）想（）化（）ソフト通（）信（）・無（）線（）

VMwareの仮（）想（）化（）ソフトと、通（）信（）・無（）線（）などの本（）業（）。止（）められない基（）盤（）として、安（）定（）したキャッシュを生（）み続（）けます。

新（）領（）域（）

次（）の賭（）け
次（）世（）代（）AIインフラ
1.6T光（）次（）世（）代（）スイッチ

より速（）い光（）通（）信（）や次（）世（）代（）スイッチで、AIの「推（）論（）（使（）う）」段（）階（）の拡（）大（）を取（）りにいく。長（）期（）の伸（）びしろです。

いまの立（）ち位（）置（）

二本柱（）の強（）さと、もろさ

AI半（）導（）体（）は少（）数（）の大（）口（）顧（）客（）（クラウド大（）手（））に支（）えられています。VMwareの安（）定（）収（）益（）がクッションになる一方（）、AI投（）資（）が一服（）すれば成（）長（）の主（）役（）が止（）まるのは他（）のAI銘（）柄（）と同（）じリスクです。

だからBroadcomは、顧（）客（）の裾（）野（）を広（）げ、ネットワークや光（）通（）信（）などAIインフラ全（）体（）へ守（）備（）範（）囲（）を広（）げています。

出所（）：Broadcom FY2025 決算（）リリース・各（）社（）報（）道（）。構（）成（）比（）は概（）算（）で、四半（）期（）ごとに変（）動（）します。

04 / 最（）新（）決算（）を読（）む（成（）長（）が主（）役（））

売上（）639億（）ドル、AI半（）導（）体（）が＋65%（）。

成（）長（）株（）では「いくら稼（）いだか」よりどれだけ速（）く伸（）びているか・利（）益（）率（）は高（）いかを見（）ます。FY2025（2025年（）11月（）期（））は、AI半（）導（）体（）の急（）伸（）とVMwareの安（）定（）収（）益（）が両（）立（）した1年（）でした。

売上高（）（FY25）
639億（）ドル
＋24%（） 前（）年（）比（）
純（）利（）益（）（FY25・GAAP）
231億（）ドル
調（）整（）後（）は337億（）ドル
粗（）利（）益（）率（）
約（）68%（）
高（）水（）準（）を維（）持（）

売上高（）の推（）移（）と来（）期（）予（）想（）

単（）位（）：億（）ドル ／ 年（）次（）（11月（）期（））
0 300 600 900 1,200 332 FY22 358 FY23 516 FY24 639 FY25 950 FY26予 会社予想
実績（）市（）場（）予（）想（）（FY26）

FY2024はVMware買（）収（）の取（）り込（）みで＋44%（）と跳（）ね、FY2025は639億（）ドル（＋24%（））。うちAI半（）導（）体（）は約（）200億（）ドル（前（）年（）比（）＋65%（））で、全（）体（）の伸（）びを引（）っぱりました。

成（）長（）の質（）

「伸（）びていて、現（）金（）もよく稼（）ぐ」

調（）整（）後（）（non-GAAP）のは売上（）の約（）68%（）、フリーCFは約（）269億（）ドル（売上（）の約（）4割（））。AIチップの設計（）力（）とVMwareの安（）定（）収（）益（）で、稼（）ぐ力（）は非（）常（）に高（）い。

稼（）いだ現（）金（）は、配（）当（）・自（）社（）株（）買（）い・買（）収（）の借入（）返（）済（）に充（）てています。

注（）意（）して読（）む

GAAP利（）益（）は「薄（）く」見（）える

GAAP純（）利（）益（）231億（）ドルに対（）し、調（）整（）後（）は337億（）ドル。差（）の多（）くはVMware買（）収（）の償（）却（）。会（）計（）基（）準（）（GAAP/non-GAAP）で見（）え方（）が大（）きく変（）わる点（）に注（）意（）です。

また＋65%（）のAIの伸（）びは永（）遠（）には続（）かず、規（）模（）が増（）えれば成（）長（）率（）は鈍（）化（）します。

出所（）：Broadcom FY2025 決算（）リリース・10-K（2025年（）12月（）発表（））。金（）額（）は概（）算（）・ドル建（）て。

05 / 来（）期（）はどうなる？（ガイダンス）

AIの受（）注（）残（）は約（）730億（）ドル。

米（）国（）企（）業（）は「見（）通（）し（ガイダンス）」を出（）します。BroadcomはAIの受（）注（）残（）（約（）730億（）ドル）を示（）し、当（）面（）の高（）成（）長（）に自（）信（）を見（）せています。

AI受（）注（）残（）（今（）後（）18か月（）・概（）算（））
約（）730 億（）ドル
2027年（）にAI売上（）1,000億（）ドル超（）を視（）野（）（会（）社（）見（）通（）し・変（）動（））
直近（）Q（FY26 Q2）はAI半（）導（）体（）が前（）年（）比（）＋143%（）

ガイダンスを読（）む3つの注（）記（）

① 受（）注（）残（）は「将（）来（）の売上（）の予（）約（）」だが約（）束（）ではない。毎（）四半（）期（）、実績（）が見（）通（）しを超（）えるかで株（）価（）が大（）きく動（）きます。

② AI売上（）は少（）数（）の大（）口（）顧（）客（）に依（）存（）。新（）規（）顧（）客（）（OpenAI等（））の獲（）得（）が伸（）びを左（）右（）します。

③ 製（）造（）を委（）託（）するTSMCの生（）産（）能（）力（）や、次（）世（）代（）チップの立（）ち上（）がりも供（）給（）面（）の鍵（）です。

06 / 株（）価（）と「なぜPERが高（）く見（）えるか」

高（）い実績（）PER。その“中（）身（）”を分（）けて見（）る。

成（）長（）株（）のものさしは、割（）安（）かどうか（）ではなく「PERが成（）長（）で正（）当（）化（）されるか」。Broadcomは、VMware買（）収（）の会（）計（）でPERの見（）え方（）が変（）わる点（）が特（）徴（）です。

株（）価（）の推（）移（）（2026年（）・ドル）

終値（）ベースの主（）要（）な節（）目（）／単（）位（）：ドル（2024年（）の10分割後（））
340 380 420 460 500 380 1月 360 4月 495 6/3 410 6/20 366 6/26
株（）価（）（ドル）最（）高（）値（）（場（）中（）・6/3）

2026年（）6月（）初（）に場（）中（）最（）高（）値（）495ドル（終値（）ベース最（）高（）値（）は6/2終値（）の約（）481ドル）をつけたあと、AIへの過（）熱（）感（）の調（）整（）で急（）落（）し、6月下（）旬（）は360ドル台（）。値（）動（）きの大（）きい銘（）柄（）です（52週（）安（）値（）は約（）270ドル）。

直近（）の株（）価（）（6月下（）旬（））
約（）366ドル
6/26 終値（） $366前後（）
時（）価（）総（）額（）
約（）1.7兆（）ドル
半（）導（）体（）で世（）界（）トップ級（）
約（）0.7%（）
15年（）連（）続（）増（）配（）

成（）長（）レンズの指（）標（） ― 割（）安（）さより「質（）」を見（）る

米（）国（）の成（）長（）株（）は配（）当（）が低（）く、PERも高（）いのが普（）通（）。S&P500平均（）PERは約（）20〜22倍（）、メガテックは30倍（）超（）も珍（）しくありません。Broadcomは売上（）成（）長（）と利（）益（）率（）で「質（）」を見（）ます。（2026年（）6月下（）旬（）時（）点（）の概（）算（））

売上（）成（）長（）率（）前（）年（）比（）
＋24%（）

規（）模（）が大（）きいのに2桁（）成（）長（）。AI半（）導（）体（）（＋65%（））が全（）体（）を牽（）引（）している。

AI半（）導（）体（）売上（）成（）長（）の核（）
約（）200億（）ドル

前（）年（）比（）＋65%（）。受（）注（）残（）は約（）730億（）ドルで、当（）面（）の伸（）びの土（）台（）。

予（）想（）PERforward PER
約（）35倍（）

高（）いが、（約（）21倍（））＋成（）長（）を考（）えれば極（）端（）ではない。

株（）価（）売上（）倍（）率（）
約（）27倍（）

時（）価（）総（）額（）が売上（）の何（）倍（）か。高（）水（）準（）だが、高（）利（）益（）率（）の成（）長（）株（）では珍（）しくない。

調（）整（）後（）
約（）64%（）

non-GAAPベース。GAAPはVMware償（）却（）で約（）40%（）に下（）がる点（）に注（）意（）。

フリーCF
約（）269億（）ドル

稼（）ぐ現（）金（）。配（）当（）・自（）社（）株（）買（）い・借入（）返（）済（）の原（）資（）になる。

1株（）利（）益（）(調（）整（）後（）)
約（）6.8ドル

GAAPは約（）4.8ドル。差（）はのれん償（）却（）など。来（）期（）はさらに増（）える見（）込（）み。

配（）当（）還（）元（）
約（）0.7%（）

利（）回（）りは低（）いが15年（）連（）続（）増（）配（）。NVIDIAより手（）厚（）い還（）元（）。

いちばんの注（）目（）点（）

「PER60倍（）超（）」は、見（）え方（）のマジック

実績（）（trailing）PERは60倍（）超（）と一見（）こわい数（）字（）。でもこれは、VMware買（）収（）ののれん償（）却（）でGAAP利（）益（）が薄（）く出（）るため。償（）却（）を除（）いた予（）想（）(forward)ベースでは約（）35倍（）まで下（）がります。下（）のチャートはそのイメージです。

0 20 40 60 80 22 FY22 30 FY23 48 FY24 63 FY25 35 予想

実績（）(trailing)PERはVMware買（）収（）ののれん償（）却（）でGAAP利（）益（）が薄（）く出（）るため高（）めに見（）えます。償（）却（）の影（）響（）を除（）いた予（）想（）(forward)ベースでは約（）35倍（）。「高（）PER」の中（）身（）を分（）けて見（）るのが大（）切（）です。

出所（）：各（）金（）融（）情（）報（）サイト（株（）価（）・指（）標（）は2026年（）6月下（）旬（）時（）点（）の概（）算（）、ドル建（）て）。PER/PSRは集（）計（）元（）・予（）想（）の置（）き方（）で変（）わります（forward PERは概（）ね30〜38倍（）とばらつき）。株（）価（）の節（）目（）は概（）算（）です。

07 / 市（）場（）・セクターと比（）べる

「高（）成（）長（）×高（）採（）算（）」。割（）高（）さは意（）外（）と中（）庸（）。

指（）標（）は比（）べて初（）めて意（）味（）を持（）ちます。S&P500（市（）場（）平（）均（））と半（）導（）体（）セクターに当（）てると、Broadcomの「成（）長（）は速（）く、採（）算（）は高（）く、PERは意（）外（）と中（）庸（）」という位（）置（）が見（）えます。

成（）長（）レンズで比（）較（）

バーの長（）さは水（）準（）のイメージ（概（）算（））
売上（）成（）長（）率（）前（）年（）比（）（高（）いほど成（）長（））
Broadcom
＋24%（）
半（）導（）体（）セクター平（）均（）
約（）10%（）
S&P500平均（）
約（）6%（）
予（）想（）PER高（）いほど割（）高（）（成（）長（）期（）待（））
Broadcom
約（）35倍（）
メガテック平（）均（）
約（）28倍（）
S&P500平均（）
約（）21倍（）
営（）業（）利（）益（）率（）高（）いほど“質（）”が高（）い（調（）整（）後（））
Broadcom
約（）64%（）
半（）導（）体（）セクター平（）均（）
約（）25%（）
S&P500平均（）
約（）13%（）

※ 営（）業（）利（）益（）率（）は調（）整（）後（）(non-GAAP)。GAAPはVMware償（）却（）で約（）40%（）に下（）がる。メガテック／セクター平（）均（）＝概（）算（）で、集（）計（）元（）・時（）点（）で変（）動（）します。

AVGOの立（）ち位（）置（） ― AIチップの“もう一（）つの主（）役（）”

同（）じAI半（）導（）体（）でも、役（）割（）が違（）います。

NVIDIAが汎（）用（）GPU（標（）準（）品（））を世界中（）に売（）るのに対（）し、Broadcomは顧（）客（）専（）用（）のカスタムAIチップ（ASIC）を受（）託（）設計（）します。GoogleのTPUなどが代（）表（）例（）で、「自（）前（）のチップが欲（）しい」大（）手（）の受（）け皿（）です。

さらにVMwareで企（）業（）ITの基（）盤（）も握（）る、半（）導（）体（）×ソフトの希（）少（）なハイブリッド。予（）想（）PERはメガテック平（）均（）と大（）きく変（）わらず、「高（）成（）長（）のわりに割（）高（）すぎない」と評（）価（）する声（）もあります。

出所（）：各（）金（）融（）情（）報（）サイト。数（）値（）は2026年（）6月下（）旬（）時（）点（）の概（）算（）です。集（）計（）元（）によって異（）なります。

08 / 市（）場（）・アナリストの評（）価（）

評（）価（）は「強（）い買（）い」優（）勢（）。目（）標（）株（）価（）は上（）。

アナリストは1年（）後（）の目（）標（）株（）価（）と投（）資（）判（）断（）を出（）します。Broadcomは「買（）い」が圧倒（）的（）多（）数（）で、平（）均（）目（）標（）株（）価（）は直近（）株（）価（）をかなり上（）回（）ります。

投（）資（）判（）断（）（レーティング）の内（）訳（）

コンセンサスは「強（）い買（）い」。売（）り推（）奨（）はほぼ皆（）無（）。

強（）気（）・買（）い
大（）多（）数（）
中（）立（）
少（）数（）
弱（）気（）・売（）り
ほぼゼロ

※ 約（）50人（）中（）、買（）いが大（）多（）数（）・中（）立（）が少（）数（）・売（）りはゼロ近辺（）（集（）計（）元（）・時（）点（）で変（）動（））。

目（）標（）株（）価（）（1年（）後（）・ドル）

慎（）重（）派（）
390 ドル
平（）均（）（コンセンサス）
500 ドル台（）
強（）気（）派（）
630 ドル

平（）均（）目（）標（）株（）価（）は直近（）株（）価（）（約（）366ドル）より大（）きく上（）。ただし「AIの設（）備（）投（）資（）がいつまで続（）くか」への見（）方（）で、強（）気（）派（）と慎（）重（）派（）の差（）は大（）きく開（）いています。

市（）場（）の関（）心（）は一点（）に集（）まります。「AIのカスタムチップ需（）要（）は、どこまで広（）がるのか」。Broadcomの株（）価（）は、NVIDIAと並（）んでAIブームの“体（）温（）計（）”になっています。

出所（）：各（）証（）券（）・金（）融（）情（）報（）サイトのコンセンサス（2026年（）6月（）時（）点（）の概（）算（））。目（）標（）株（）価（）・判（）断（）は各（）社（）・時（）点（）で異（）なります。

09 / 投（）資（）信（）託（）での位（）置（）づけ

あなたのオルカン・S&P500の、上（）位（）の中（）身（）。

Broadcomは、日本（）で大（）人（）気（）のインデックス投（）信（）の上（）位（）の構（）成（）銘（）柄（）です。「個（）別（）株（）は買（）っていない」人（）も、投（）信（）を通（）じてしっかり保（）有（）しています。

組入（）7位（）
全（）世（）界（）株（）式（）（オルカン）で組入（）比（）率（） 約（）1.8%（）＝上（）位（）の常（）連（）。S&P500連動（）ファンドでも上（）位（）で、半（）導（）体（）指（）数（）（SOX）では中（）心（）的（）存（）在（）。日本（）の個（）人（）が積（）み立（）てるお金（）の一定（）割（）合（）がBroadcomに向（）かっている計（）算（）です。

パッシブインデックス投（）信（）での採（）用（）

時（）価（）総（）額（）が大（）きい＝指（）数（）での比（）率（）も大（）きい

  • 全（）世（）界（）株（）式（）（オルカン）組入（）比（）率（） 約（）1.8%（）で上（）位（）（2026年（）5月末（）時（）点（））。世界中（）の株（）から、多（）く持（）たれている1社（）。
  • S&P500米（）国（）500社（）の指（）数（）でも上（）位（）の構（）成（）。AI関（）連（）の主（）役（）の一（）つ。
  • ナスダック100・SOX（半（）導（）体（）指（）数（））ハイテク・半（）導（）体（）の指（）数（）では中（）心（）的（）存（）在（）。

時（）価（）総（）額（）が大（）きいほど、指（）数（）の中（）での比（）率（）も大（）きくなります。BroadcomはNVIDIAと並（）ぶAI半（）導（）体（）の主（）役（）として、指（）数（）の値（）動（）きにしっかり効（）いてくる存（）在（）です。

アクティブ成（）長（）株（）ファンドの定（）番（）

AI・半（）導（）体（）を狙（）う投（）信（）の中（）核（）

  • AI・テクノロジー関（）連（）ファンドカスタムAIチップの本（）命（）として、上（）位（）に組（）み入（）れられやすい。
  • 米（）国（）成（）長（）株（）ファンド高（）成（）長（）・高（）採（）算（）の象（）徴（）として定（）番（）の保（）有（）銘（）柄（）。
  • 半（）導（）体（）ファンド半（）導（）体（）テーマの中（）心（）。値（）動（）きの主（）役（）になりやすい。

出所（）：eMAXIS Slim 全（）世（）界（）株（）式（）（オール・カントリー）月（）次（）レポート（2026年（）5月末（）基（）準（））、各（）運（）用（）会（）社（）の交（）付（）目論見（）書（）等（）。組入（）比（）率（）・順（）位（）は毎（）月（）変（）動（）します。

10 / 投（）資（）家（）からの評（）判（）

「AIの隠（）れた本（）命（）」か、「会（）計（）で水（）増（）し」か。

Broadcomは見（）方（）が割（）れる銘（）柄（）です。AIの本（）命（）とみる強（）気（）と、高（）PERや買（）収（）依（）存（）を警（）戒（）する慎（）重（）派（）。両（）方（）の言（）い分（）を並（）べると、この株（）の性（）格（）が見（）えてきます。

強（）気（）派（）の見（）方（）

「AIチップのもう一方（）の主（）役（）」
  • ＋カスタムAIチップの本（）命（）。Google・Meta・OpenAI等（）の専（）用（）チップを設計（）し、受（）注（）残（）は約（）730億（）ドル。
  • ＋半（）導（）体（）×ソフトの二本柱（）。VMwareの安（）定（）収（）益（）が、AIの波（）の谷（）を埋（）めるクッションになる。
  • ＋予（）想（）PERは約（）35倍（）でメガテック平（）均（）並（）み。高（）成（）長（）を考（）えれば割（）高（）すぎない、という評（）価（）も。
  • ±15年（）連（）続（）増（）配（）＋自（）社（）株（）買（）い。NVIDIAより株（）主（）還（）元（）が手（）厚（）い点（）を好（）む声（）も。

慎（）重（）派（）の見（）方（）

「高（）すぎ・買（）収（）依（）存（）」
  • －実績（）PER60倍（）超（）・PSR約（）27倍（）は高（）水（）準（）。期（）待（）が剥（）がれると下（）げも大（）きい（6月（）は最（）高（）値（）から急（）落（））。
  • －AI売上（）が少（）数（）の大（）口（）顧（）客（）に集（）中（）。顧（）客（）の方（）針（）転（）換（）や内（）製（）の進（）み方（）で需（）要（）が振（）れる。
  • －VMwareの大（）幅（）値（）上（）げ・統（）合（）のやり方（）に顧（）客（）の反発（）・離（）反（）の声（）。のれん償（）却（）でGAAP利（）益（）も薄（）い。
  • ±成（）長（）の多（）くが巨（）額（）M&Aによるもの。買（）収（）依（）存（）の経（）営（）は、いつか息（）切（）れする懸（）念（）も。

出所（）：各（）種（）報（）道（）・市（）場（）コメント（2026年（）6月（）時（）点（））。評（）価（）は時（）点（）で大（）きく変（）わります。

11 / カスタムASICとVMwareの堀（）

なぜ、顧（）客（）はBroadcomから離（）れにくいのか。

Broadcomの“顔（）”は、単（）体（）のチップ性（）能（）より「受（）託（）設計（）の実績（）」と「ソフトのロックイン」です。長（）年（）の信（）頼（）と、企（）業（）ITに深（）く根（）を張（）ったVMwareが、高（）い利（）益（）率（）を支（）えています。

カスタムASICの堀（）とは、AI専（）用（）チップを一（）から設計（）するのは超（）ハイリスクという事（）情（）のこと。実績（）ある設計（）パートナー（＝Broadcom）に任（）せたほうが確（）実（）で、いったん組（）むと次（）世（）代（）チップも続（）けて任（）せる関（）係（）になりやすい。乗（）り換（）えコストが高（）いのです。

VMwareの堀（）は別（）物（）。世界中（）の企（）業（）データセンターを動（）かす基（）盤（）で、止（）めると業（）務（）が止（）まるため簡（）単（）に外（）せない。Broadcomは設計（）力（）（チップ）＋ロックイン（ソフト）の二（）つの堀（）を持（）っています。だから値（）下（）げ圧（）力（）に強（）く、利（）益（）率（）が高（）い。

堀（）の強（）み崩（）れにくい優（）位（）

  • 受（）託（）設計（）の実績（）：GoogleのTPU等（）で積（）んだ信（）頼（）。新（）規（）参（）入（）が難（）しい領（）域（）。
  • 一体（）提（）供（）：チップ＋ネットワーク＋光（）通（）信（）を“まとめ”で囲（）い込（）む。
  • VMwareのロックイン：企（）業（）ITの基（）盤（）で、乗（）り換（）えコストが極（）めて高（）い。
  • 高（）い利（）益（）率（）：堀（）があるから価（）格（）決定（）力（）が強（）く、調（）整（）後（）利（）益（）率（）は約（）6割（）。

堀（）への挑（）戦（）それでも狙（）われている

  • 顧（）客（）の選（）択（）肢（）：大（）口（）顧（）客（）はMarvell等（）の別（）の設計（）パートナーも併（）用（）できる。
  • NVIDIAの汎（）用（）GPU：手軽（）さでは標（）準（）品（）GPUが依（）然（）強（）力（）。
  • VMware反発（）：大（）幅（）値（）上（）げで顧（）客（）が他（）の仮（）想（）化（）基（）盤（）へ移（）る動（）き。
  • 内（）製（）化（）・規（）制（）：顧（）客（）の内（）製（）や、巨（）大（）M&Aへの当（）局（）の視（）線（）。
このシリーズの中（）で

各（）社（）には“堀（）”がある

NVIDIAはCUDA（ソフトの堀（））、Microsoftはクラウドと法（）人（）基（）盤（）、Googleは検（）索（）とデータ、というように、巨（）大（）テック各（）社（）にはそれぞれの「崩（）れにくい堀（）」があります。Broadcomの堀（）はカスタムASICの設計（）力（）とVMwareのロックイン。オルカン上（）位（）の見（）どころは「堀（）の強（）さ」です。

12 / マクロ環（）境（）との接点（）

AI投（）資（）・顧（）客（）集（）中（）・規（）制（）・競（）争（）。

Broadcomの業（）績（）は、世（）界（）のAI投（）資（）の波（）と地（）政（）学（）に直結（）します。追（）い風（）と逆（）風（）を整（）理（）します。

AI設（）備（）投（）資（）

最（）大（）の追（）い風（）

クラウド大（）手（）やAI企（）業（）が自（）前（）のAIチップを求（）め、その設計（）がBroadcomに集（）まります。AI半（）導（）体（）の売上（）を押（）し上（）げる原（）動（）力（）。

投（）資（）が続（）く限（）り最（）強（）。逆（）に「投（）資（）が一服（）」のサインに株（）価（）が最（）も敏（）感（）です。

顧（）客（）の集（）中（）

両刃（）の論（）点（）

AI売上（）は少（）数（）の大（）口（）顧（）客（）に支（）えられています。新（）規（）顧（）客（）（OpenAI等（））の獲（）得（）は追（）い風（）、既（）存（）顧（）客（）の方（）針（）転（）換（）は逆（）風（）。

1社（）の増（）減（）が業（）績（）を大（）きく動（）かす、集（）中（）のリスクがあります。

米（）中（）・輸（）出（）規（）制（）

逆（）風（）（地（）政（）学（））

先（）端（）半（）導（）体（）は輸（）出（）規（）制（）の対（）象（）になりやすく、中国（）向（）けの一（）部（）が制（）約（）されます。

規（）制（）の強（）弱（）で見（）通（）しが揺（）れ、株（）価（）の不（）確（）実（）性（）要（）因（）になります。

競（）争（）・内（）製（）化（）

中（）長（）期（）の論（）点（）

設計（）の競（）合（）（Marvell等（））、汎（）用（）GPUのNVIDIA、そして顧（）客（）自（）身（）の内（）製（）が競（）争（）。設計（）力（）の堀（）がどこまで持（）つかが鍵（）。

VMwareでも、より安（）い仮（）想（）化（）基（）盤（）との競（）争（）があります。

出所（）：各（）種（）報（）道（）・会（）社（）資（）料（）（2026年（）6月（）時（）点（））。マクロの影（）響（）は不（）確（）実（）性（）が高（）く、方（）向（）感（）を示（）すものです。

13 / 5年（）・10年（）・20年（）の立（）ち位（）置（）

「学（）習（）」から「推（）論（）」、そしてAIインフラ全（）体（）へ。

Broadcomの長（）期（）の方（）向（）性（）です。近（）い将（）来（）は会（）社（）の戦（）略（）、遠（）い将（）来（）は不（）確（）実（）な見（）立（）てとして区（）別（）して読（）んでください。

いま / 2026
AIチップとVMware
現（）在（）地（）
実績（）
  • 売上（）639億（）ドル・＋24%（）
  • AI半（）導（）体（）が約（）200億（）ドル・＋65%（）
  • 時（）価（）総（）額（） 約（）1.7兆（）ドル
〜5年（）
AI受（）注（）残（）の刈（）り取（）り
会（）社（）戦（）略（）
戦（）略（）
  • 受（）注（）残（）（約（）730億（）ドル）を売上（）に変（）える
  • 新（）規（）顧（）客（）の獲（）得（）でAI売上（）を拡（）大（）
  • ネットワーク・光（）通（）信（）の一体（）提（）供（）を強（）化（）
〜10年（）
AIインフラの中（）核（）
ビジョン
ビジョン
  • AIが学（）習（）から「推（）論（）」へ広（）がり需（）要（）拡（）大（）
  • カスタムチップ＋ソフトで“裏（）方（）”の定（）番（）に
  • VMwareを軸（）に企（）業（）ITの基（）盤（）を維（）持（）
〜20年（）
分（）岐（）点（）
構（）造（）シナリオ（推（）定（））
見（）立（）て
  • 堀（）を保（）てばAIインフラの中（）核（）であり続（）ける
  • 顧（）客（）の内（）製（）化（）・競（）合（）で設計（）の優（）位（）が薄（）れるシナリオも
  • AI需（）要（）の循（）環（）で業（）績（）が大（）きく上（）下（）する可（）能（）性（）

近（）い将（）来（）は会（）社（）の戦（）略（）に沿（）いますが、達成（）は環（）境（）次（）第（）。遠（）い将（）来（）ほど不（）確（）実（）性（）が大（）きく、ここでの記（）述（）は一（）つのシナリオです。

14 / 為替（）と株（）主（）還（）元（）

ドル建（）ての株（）。還（）元（）は配（）当（）も自（）社（）株（）買（）いも。

米（）国（）株（）はドル建（）て。日本（）のあなたが（投（）信（）や個（）別（）株（）で）持（）つと、株（）価（）だけでなく円（）高（）・円（）安（）の影（）響（）も受（）けます。還（）元（）は配（）当（）（15年（）連（）続（）増（）配（））と自（）社（）株（）買（）いの両（）方（）です。

為替（）（ドル円（））の効（）き方（）

① 円（）安（）になると、円（）換（）算（）の評（）価（）額（）は増（）える（同（）じ株（）価（）でも円（）では高（）くなる）。逆（）に円（）高（）は目減（）り要（）因（）。

② オルカンやS&P500も中（）身（）はドル資（）産（）。あなたの投（）信（）の値（）動（）きの一（）部（）は「為替（）」でできています。

③ 株（）価（）が上（）がっても円（）高（）ならリターンは薄（）れます。「株（） × 為替（）」の二（）段（）構（）えで見（）るのがコツです。

株（）主（）還（）元（）は「配（）当（）＋自（）社（）株（）買（）い」

配（）当（）利（）回（）りは約（）0.7%（）と低（）めですが、15年（）連（）続（）で増（）配（）（FY2026は年（）2.60ドルを予（）定（））。NVIDIAよりは手（）厚（）い還（）元（）です。

加（）えて自（）社（）株（）買（）いも実施（）。発行（）株（）数（）を減（）らし、1株（）あたり利（）益（）（EPS）を押（）し上（）げます。

ただしVMware買（）収（）で借入（）の返（）済（）にも現（）金（）を回（）しており、還（）元（）と返（）済（）のバランスが当（）面（）のテーマです。

出所（）：Broadcom 決算（）リリース・各（）金（）融（）情（）報（）サイト（2026年（）6月（）時（）点（））。配（）当（）・自（）社（）株（）買（）いは会（）社（）方（）針（）で変（）わります。

15 / リスクと注（）意（）点（）

強（）い会（）社（）ゆえに、見（）ておくべき4つのリスク。

強（）い会（）社（）ですが、成（）長（）株（）ならではのリスクがあります。良（）い面（）だけでなく、ここを併（）せて見（）るのが大（）切（）です。

01

高（）バリュエーション（高（）PER）

実績（）PERは60倍（）超（）、PSR約（）27倍（）と高（）水（）準（）。AIへの期（）待（）が少（）しでも剥（）がれると、株（）価（）の下（）げは大（）きくなりやすい（2026年（）6月（）も最（）高（）値（）から急（）落（））。「良（）い会（）社（）」と「良（）い株（）価（）」は別（）問（）題（）です。

02

AI需（）要（）の循（）環（）と顧（）客（）集（）中（）

AI売上（）は少（）数（）の大（）口（）顧（）客（）に依（）存（）。投（）資（）が一服（）したり、顧（）客（）が方（）針（）を変（）えると、急（）成（）長（）が一気（）に逆（）回（）転（）しうる。半（）導（）体（）は元々（）“循（）環（）産（）業（）”である点（）にも注（）意（）。

03

VMware統（）合（）と買（）収（）依（）存（）

大（）幅（）値（）上（）げで顧（）客（）の反発（）・離（）反（）の声（）があり、のれん償（）却（）でGAAP利（）益（）は薄（）い。成（）長（）の多（）くが巨（）額（）M&A由（）来（）で、買（）収（）依（）存（）の経（）営（）にはリスクが伴（）います。

04

規（）制（）・地（）政（）学（）・為替（）

輸（）出（）規（）制（）で一（）部（）売上（）が読（）みにくく、巨（）大（）M&Aは競（）争（）当（）局（）の視（）線（）も集（）める。さらにドル建（）てなので、円（）高（）/円（）安（）の為替（）も効（）きます。

BroadcomはNVIDIAと並（）ぶ「AIブームの体（）温（）計（）」。オルカンの主（）要（）な中（）身（）だからこそ、この1社（）の浮（）き沈（）みが、あなたの投（）信（）全（）体（）にも波（）及（）します。熱狂（）と冷（）静（）、両（）方（）の目（）で見（）ておきたい銘（）柄（）です。

＊ / 5行（）でまとめると

このページの要（）点（）。

正（）体（）：BroadcomはAI向（）けカスタム半（）導（）体（）（XPU）とVMware（企（）業（）ソフト）の二本柱（）をもつ米（）巨（）大（）テック。GoogleやMetaの専（）用（）AIチップを設計（）する“縁（）の下（）の主（）役（）”で、オルカン組入（）7位（）前（）後（）（約（）1.8%（））＝あなたの投（）信（）の主（）要（）な中（）身（）の一（）つ。

決算（）：FY2025（2025年（）11月（）期（））は売上（）639億（）ドル（＋24%（））・純（）利（）益（）231億（）ドル（GAAP）。AI半（）導（）体（）が約（）200億（）ドル（＋65%（））と急（）伸（）し、受（）注（）残（）は約（）730億（）ドル。調（）整（）後（）EBITDAは売上（）の約（）68%（）と採（）算（）も高（）い。

指（）標（）：成（）長（）レンズで見（）る。実績（）PERは60倍（）超（）と高（）いが、これはVMware買（）収（）ののれん償（）却（）でGAAP利（）益（）が薄（）く出（）るため。償（）却（）を除（）いた予（）想（）(forward)PERは約（）35倍（）で、メガテック平（）均（）並（）み。PSRは約（）27倍（）。

堀（）：強（）さの源（）はカスタムASICの設計（）実績（）と、VMwareのロックイン。乗（）り換（）えコストが高（）く、高（）い利（）益（）率（）を支（）える。ただし顧（）客（）の内（）製（）化（）・競（）合（）（Marvell等（））・VMware反発（）が長（）期（）の挑（）戦（）。

リスク：高（）バリュエーション・AI需（）要（）の循（）環（）と顧（）客（）集（）中（）・VMware統（）合（）と買（）収（）依（）存（）。ドル建（）てなので円（）高（）/円（）安（）の為替（）も効（）く。NVIDIAと並（）ぶAIブームの“体（）温（）計（）”として、熱狂（）と冷（）静（）の両（）目（）で。