一覧（） スペースX入（）門（） SPCX /
番（）外（）編（） ／ 2026年（）新（）規（）上（）場（）（オルカン本（）体（）には未（）組入（））

「ロケットの会（）社（）」では、
もう測（）れない。
スペースXとは何（）者（）か。

スペースX（ティッカー SPCX）は、再（）使（）用（）ロケットと衛（）星（）インターネット（Starlink）で宇（）宙（）ビジネスを切（）りひらく米（）企（）業（）。2026年（）6月（）12日（）にNasdaqへ上（）場（）した新（）星（）で、2026年（）8月（）4日（）に上（）場（）後（）初（）の四半（）期（）決算（）を発表（）しました（は史（）上（）最（）大（）・調（）達（） 約（）750億（）ドル）。全（）世（）界（）株（）式（）（オルカン＝ ACWI）本（）体（）にはまだ本（）格（）的（）には組（）み入（）れられていません。だからこその“番（）外（）編（）”です。ただし（米（）国（）会（）計（））ではまだ赤（）字（）のためは出（）せず、成（）長（）とStarlinkの伸（）びで読（）みます。むずかしく感（）じても大（）丈（）夫（）、順（）番（）にほどきます。

Starlink（衛（）星（）通（）信（））
Falcon 9（再（）使（）用（）ロケット）
Starship（次（）世（）代（））
Falcon Heavy
Dragon（有（）人（）・物資（））
Starshield（政（）府（）・防（）衛（））
xAI（AI）
衛（）星（）打（）ち上（）げ
端（）末（）・アンテナ
約（）1.75兆（）ドル
売上（）（26年（）Q2）
78.1億（）ドル
売上（）成（）長（）（前（）年（）比（））
＋92%（）
（株（）価（）売上（）倍（）率（））
約（）95倍（）

数（）値（）の基（）準（）時（）点（）：決算（）＝上（）場（）後（）初（）の四半（）期（）決算（）（Q2 2026、2026年（）8月（）4日（）発表（）・米（）国（）基（）準（））／ 株（）価（）＝2026年（）8月（）7日（）終値（）時（）点（）／ PSR等（）の一（）部（）指（）標（）は2026年（）7月（）中（）旬（）時（）点（）のまま（未（）更（）新（））。調（）達（）額（） 約（）750億（）ドル（＄135×約（）5.56億（）株（））・史（）上（）最（）大（）IPO は上（）場（）時（）（2026年（）6月（）12日（））の確（）定（）値（）です。数（）値（）は各（）種（）報（）道（）（TechCrunch・Fortune・CNBCなど）に基（）づく概（）算（）で、原本（）は未（）取（）得（）です。上（）場（）後（）間（）もなく値（）動（）き・指（）標（）が大（）きく動（）くため、必（）ず最（）新（）の一次（）情（）報（）をご確（）認（）ください。出所（）：各（）種（）報（）道（）・各（）金（）融（）情（）報（）サイト（2026年（）8月（）時（）点（））。

いそがしい人（）へ
  • 01スペースXは民（）間（）宇（）宙（）・衛（）星（）通（）信（）のリーダー。2026年（）6月（）12日（）にNasdaqへ上（）場（）（史（）上（）最（）大（）のIPO・調（）達（）約（）750億（）ドル）。上（）場（）したてのため、オルカン(MSCI ACWI)本（）体（）にはまだ本格組入（）されていない“番（）外（）編（）”の話（）題（）株（）です。
  • 022026年（）8月（）4日（）、上（）場（）後（）初（）の四半（）期（）決算（）（Q2 2026）を発表（）。売上（）78.1億（）ドル（＋92%（））と市（）場（）予（）想（）（約（）68億（）ドル）を上（）回（）りました。ただし純（）損（）失（）は5.41億（）ドルで、前（）年（）同（）期（）（−10.1億（）ドル）から縮（）小（）したものの黒（）字（）化（）はしていません。
  • 03柱（）のStarlinkは営（）業（）黒（）字（）（16.6億（）ドル）で契（）約（）者（）数（）は1,200万（）（1年（）で倍（）増（））。一方（）、打（）ち上（）げとAI事（）業（）はまだ赤（）字（）。設（）備（）投（）資（）は184億（）ドルに急（）増（）し、8月（）6日（）にはロックアップ第（）1弾（）も解（）除（）。株（）価（）はこれを受（）けて下（）落（）しました。
01 / そもそも何（）の会（）社（）？

ロケット屋（）が、
宇（）宙（）インフラの会（）社（）になった。

スペースXは、もともとロケットを安（）く打（）ち上（）げる会（）社（）でした。第（）1段（）を着（）陸（）させて再（）使（）用（）する技（）術（）でコストを大（）きく下（）げ、そのロケットで自（）社（）の通（）信（）衛（）星（）（Starlink）を大（）量（）に配（）備（）。いまや「宇（）宙（）への足（）」と「宇（）宙（）からの通（）信（）」を一体（）で握（）る、世（）界（）で最（）も価（）値（）の高（）い未（）上（）場（）だった会（）社（）が、ついに上（）場（）しました。

ポイントは、スペースXが売（）るのは「ロケット」単（）体（）ではなく宇（）宙（）へのアクセスと、宇（）宙（）からの通（）信（）を“まとめて”握（）る垂（）直（）統（）合（）だということ。ロケット・衛（）星（）・地（）上（）の端（）末（）まで、ぜんぶ自（）社（）で作（）っています。

2002

創（）業（）

イーロン・マスクが創（）業（）。火（）星（）移（）住（）を最（）終（）目（）標（）に掲（）げ、ロケットの打（）ち上（）げコストを下（）げることに集（）中（）しました。

2008

初（）の軌（）道（）到（）達（） → NASA契（）約（）

小（）型（）ロケット「Falcon 1」で民（）間（）初（）の液（）体（）燃（）料（）ロケット軌（）道（）到（）達（）。倒（）産（）寸（）前（）でNASAの大（）型（）契（）約（）を獲（）得（）し、息（）を吹（）き返（）します。

2015

ロケットの再（）使（）用（）に成（）功（）

Falcon 9の第（）1段（）の着（）陸（）・回（）収（）に成（）功（）。「使（）い捨（）て」が常（）識（）だったロケットを再（）使（）用（）し、コスト革（）命（）が始（）まりました。

2019〜

Starlinkの配（）備（）開（）始（）

自（）社（）ロケットで低（）軌（）道（）の通（）信（）衛（）星（）を大（）量（）に打（）ち上（）げ。衛（）星（）インターネットという新（）しい収（）益（）源（）を立（）ち上（）げます。

2020

民（）間（）初（）の有（）人（）飛（）行（）

Crew Dragonで民（）間（）初（）の有（）人（）軌（）道（）飛（）行（）を実（）現（）。NASAの宇（）宙（）飛（）行（）士（）をISSへ運（）ぶ“足（）”になりました。

2026/6

Nasdaqへ上（）場（）（史（）上（）最（）大（）IPO）

2026年（）6月（）12日（）に上（）場（）。調（）達（） 約（）750億（）ドルの史（）上（）最（）大（）級（）IPOで、上（）場（）後（）の時（）価（）総（）額（）は一時（）約（）2.0兆（）ドルに達（）しました（2026年（）6月（）時（）点（）。2026年（）7月（）中（）旬（）は約（）1.8兆（）ドル）。オルカン本（）体（）への本格組入（）は今（）後（）の見（）込（）みで、番（）外（）編（）として扱（）います。

2026年（）8月（）4日（）

上（）場（）後（）初（）の四半（）期（）決算（）

売上高（）78.1億（）ドル（前（）年（）比（）＋92%（））と市（）場（）予（）想（）を上（）回（）る一方（）、純（）損（）失（）は5.41億（）ドルで黒（）字（）化（）はまだでした。

2026年（）8月（）6日（）

ロックアップ第（）1弾（）解（）除（）

上（）場（）後（）の売（）却（）制（）限（）（ロックアップ）の第（）1弾（）が解（）除（）され、インサイダー保（）有（）9億（）1,150万（）株（）が売（）却（）可（）能（）になりました。

02 / どうやって稼（）ぐ？

稼（）ぎ頭（）はStarlink。ロケットとAIが脇（）を固（）める。

スペースXの売上（）は、いまや衛（）星（）通（）信（）（Starlink）が中（）心（）。そのStarlinkを支（）えるのが再（）使（）用（）ロケットで、2026年（）からはAI（xAI）も連（）結（）されました。3本（）柱（）ですが、利（）益（）構（）造（）は大（）きく異（）なります。

Starlink（衛（）星（）通（）信（））

低（）軌（）道（）の衛（）星（）でインターネットを届（）ける主（）力（）事（）業（）。契（）約（） 1,200万（）件（）（2026年（）6月末（）・1年（）で倍（）増（））。Q2の売上（）は42.9億（）ドルで営（）業（）利（）益（）16.6億（）ドルの黒（）字（）。全（）体（）売上（）の過（）半（）を占（）めます。

打（）ち上（）げ（Falcon 9/Heavy）

再（）使（）用（）ロケットによる打（）ち上（）げ。コストの安（）さで世（）界（）の打（）ち上（）げの約（）半（）分（）、2025年（）は約（）170回（）打（）ち上（）げ。NASA・商（）業（）衛（）星（）・政（）府（）向（）けの“足（）”を一手（）に握（）ります。Q2の売上（）は9.62億（）ドルで、営（）業（）損（）失（）5.42億（）ドル。

Starship（次（）世（）代（）ロケット）

超（）大（）型（）で“完（）全（）再（）使（）用（）”を狙（）う次（）世（）代（）機（）。まだ開（）発（）段（）階（）ですが、Starlinkの大（）量（）配（）備（）や月（）・火（）星（）輸（）送（）の鍵（）。コスト目（）標（）（1kgあたり）はマスク氏（）の見（）立（）て＝推（）定（）です。

AI（xAI・X）

2026年（）2月（）にAI企（）業（）xAI（とX）を連（）結（）。Q2の売上（）は25.6億（）ドルに拡（）大（）しましたが、営（）業（）損（）失（）は12.6億（）ドルとなお大（）幅（）な赤（）字（）で、いまは“投（）資（）フェーズ”。全（）社（）が赤（）字（）になる主（）因（）にもなっています。

※ スペースXは設計（）・製（）造（）・打（）ち上（）げ・衛（）星（）・端（）末（）までを自（）社（）一貫（）（垂（）直（）統（）合（））で行（）います。設計（）だけして製（）造（）を外（）注（）する「ファブレス」とは逆（）の発想（）で、これがコストと速（）さの源（）泉（）です。

03 / 売上（）の構（）成（）

どこで稼（）ぎ、どこが赤（）字（）を生（）んでいるか。

売上（）の構（）成（）を見（）ると、Starlinkへの集（）中（）がはっきり分（）かります。一方（）で、伸（）びを支（）えるロケットは黒（）字（）、新（）領（）域（）のAI（xAI）は赤（）字（）と、部（）門（）ごとに色（）がまったく違（）うのが特（）徴（）です。

事業別売上（）の構（）成（）

Q2 2026（2026年（）4-6月（）期（））／事業別売上（）の概（）算（）・億（）ドル
通信（Starlink） 55% 宇宙（打ち上げ） 12% AI 33%
主（）力（）（Starlink＝黒（）字（）の柱（））打（）ち上（）げ（世（）界（）の打（）ち上（）げの約（）半（）分（））AI（xAI＝赤（）字（）の主（）因（））

※ 概（）算（）イメージ（Q2 2026）。通（）信（）（Starlink）が約（）55%（）（42.9億（）ドル）で部（）門（）は営（）業（）黒（）字（）（16.6億（）ドル）。宇（）宙（）（打（）ち上（）げ）は約（）12%（）で営（）業（）損（）失（）5.42億（）ドル。AIは約（）33%（）（25.6億（）ドル）に拡（）大（）しましたが、営（）業（）損（）失（）12.6億（）ドルとなお大（）幅（）な赤（）字（）です。

3つの役（）割（）で読（）み解（）く

「成（）長（）レンズ」では、配（）当（）より伸（）びと持（）続（）性（）、そして黒（）字（）化（）の道（）筋（）を見（）ます。3分類（）で整（）理（）します。

主（）力（）

黒（）字（）の柱（）
Starlink（衛（）星（）通（）信（））
低（）軌（）道（）衛（）星（）契（）約（）1,200万（）件（）Q2営業（）黒（）字（）

売上（）の過（）半（）。Q2は営（）業（）利（）益（）16.6億（）ドルの黒（）字（）。契（）約（）数（）は1,200万（）件（）で1年（）で約（）2倍（）に増（）え、成（）長（）の中（）心（）です。

土（）台（）

世（）界（）の約（）半（）分（）
打（）ち上（）げ（ロケット）
Falcon 9再（）使（）用（）NASA・政（）府（）

創（）業（）以（）来（）の本（）業（）。再（）使（）用（）で打（）ち上（）げコストを大（）きく下（）げ、世（）界（）の打（）ち上（）げの約（）半（）分（）。Q2の売上（）は9.62億（）ドル、営（）業（）損（）失（）5.42億（）ドルとまだ赤（）字（）です。

新（）領（）域（）

次（）の賭（）け
Starship・xAI
次（）世（）代（）ロケット火（）星（）AI

完（）全（）再（）使（）用（）のStarshipは開（）発（）段（）階（）。xAIはQ2に売上（）25.6億（）ドルまで拡（）大（）しましたが営（）業（）損（）失（）12.6億（）ドルと大（）幅（）赤（）字（）で、いまは先（）行（）投（）資（）のフェーズ。長（）期（）の伸（）びしろであり、同（）時（）に赤（）字（）の主（）因（）です。

いまの立（）ち位（）置（）

Starlink一極（）集（）中（）の強（）さと、赤（）字（）というもろさ

Starlinkという黒（）字（）の柱（）がある一方（）、Starship開（）発（）とxAIへの巨（）額（）投（）資（）で全（）社（）はまだ赤（）字（）。「伸（）びてはいるが、まだ稼（）げていない」典（）型（）的（）な成（）長（）フェーズの会（）社（）です。

だからこそ、黒（）字（）のメガテックと同（）じものさし（PER）では測（）れません。伸（）びと黒（）字（）化（）の道（）筋（）を見（）るのがコツです。

出所（）：各（）種（）報（）道（）（TechCrunch・Fortune・CNBC、2026年（）8月（）4日（）発表（）分（））。構（）成（）比（）・部（）門（）損（）益（）は概（）算（）で、四半（）期（）ごとに変（）動（）します。

04 / 最（）新（）決算（）を読（）む（成（）長（）＝主（）役（）、ただし赤（）字（））

売上（）は市（）場（）予（）想（）超（）え＋92%（）。ただし、まだ黒（）字（）化（）せず。

上（）場（）後（）初（）の四半（）期（）決算（）（2026年（）8月（）4日（）発表（））。売上（）は78.1億（）ドル（＋92%（））と市（）場（）予（）想（）（約（）68億（）ドル）を上（）回（）りましたが、純（）損（）失（）は5.41億（）ドルで前（）年（）同（）期（）（−10.1億（）ドル）から縮（）小（）したにとどまり、黒（）字（）化（）はまだです。

売上高（）（26年（）Q2）
78.1億（）ドル
＋92%（） 前（）年（）比（）
純（）損（）益（）（26年（）Q2）
−5.41億（）ドル
前（）年（）同（）期（）−10.1億（）ドルから縮（）小（）
設（）備（）投（）資（）（Q2）
184億（）ドル
前（）四半（）期（）の101億（）ドルから急（）増（）

売上高（）の推（）移（）

単（）位（）：億（）ドル ／ 年（）次（）（12月（）期（））
0 55 110 165 220 104 FY23 140 FY24 187 FY25
実績（）

FY2023の104億（）ドルから3年（）で約（）8割（）増（）、FY2025は187億（）ドル（＋33%（））。伸（）びの中（）心（）はStarlink。上（）場（）後（）初（）の四半（）期（）となる2026年（）4-6月（）期（）（Q2 2026）は売上（）78.1億（）ドル（前（）年（）比（）＋92%（））で、市（）場（）予（）想（）（約（）68億（）ドル）を上（）回（）りました。

今（）回（）の決算（）のポイント

Starlinkは黒（）字（）、宇（）宙（）とAIはまだ赤（）字（）

セグメント別（）では通（）信（）（Starlink）が売上（）42.9億（）ドル・営（）業（）利（）益（）16.6億（）ドルの黒（）字（）。一方（）宇（）宙（）（打（）ち上（）げ）は売上（）9.62億（）ドル・営（）業（）損（）失（）5.42億（）ドル、AIは売上（）25.6億（）ドル・営（）業（）損（）失（）12.6億（）ドルと、まだ赤（）字（）です。

Starlinkの契（）約（）者（）数（）は1,200万（）件（）で、1年（）で約（）2倍（）に増（）えました。

注（）意（）して読（）む

設（）備（）投（）資（）が急（）増（）。黒（）字（）化（）はまだ先（）

Q2の設（）備（）投（）資（）は184億（）ドルで、前（）四半（）期（）（101億（）ドル）から急（）増（）。この投（）資（）負（）担（）が決算（）後（）の株（）価（）下（）落（）要（）因（）になりました。純（）損（）失（）は前（）年（）同（）期（）から縮（）小（）したものの、黒（）字（）化（）のメドはまだ立（）っていません。

本（）ページの数（）値（）は各（）種（）報（）道（）（TechCrunch・Fortune・CNBCなど）に基（）づく概（）算（）です。最（）新（）の一次（）情（）報（）をご確（）認（）ください。

出所（）：各（）種（）報（）道（）（TechCrunch・Fortune・CNBC、2026年（）8月（）4日（）発表（）分（））。金（）額（）は概（）算（）・ドル建（）てで、会（）計（）基（）準（）・集（）計（）元（）で見（）え方（）が変（）わります。

05 / 来（）期（）はどうなる？（上（）場（）後（）の見（）通（）し）

初（）の本（）決算（）は終（）了（）。次（）の焦（）点（）はロックアップの継（）続（）解（）除（）。

上（）場（）後（）初（）の四半（）期（）決算（）（Q2 2026）は2026年（）8月（）4日（）に発表（）済（）みです。正（）式（）な数（）値（）ガイダンスはまだ示（）されていませんが、当（）面（）の焦（）点（）はStarlinkの契（）約（）者（）の伸（）びと、段（）階（）的（）に続（）くロックアップ（売（）却（）制（）限（））の解（）除（）です。

ロックアップ解（）除（）の進（）み方（）（会（）社（）目論見（）書（）ベース）
9億（）1,150万（） 株（）
2026年（）8月（）6日（）、第（）1弾（）としてインサイダー保（）有（）株（）が解（）禁（）
以（）後（）も段（）階（）的（）に解（）除（）が続（）く見（）込（）み（詳（）細（）は§14・§15）

決算（）後（）を読（）む3つの注（）記（）

① 正（）式（）な数（）値（）ガイダンスはまだ発表（）されていません。次（）回（）はQ3 2026決算（）（2026年（）11月（）発表（）見（）込（）み）が試（）金（）石（）です。

② ロックアップ解（）除（）で売（）却（）可（）能（）な株（）式（）が大（）きく増（）え、需（）給（）面（）の重（）しになりやすい局（）面（）です。

③ Starshipの進（）捗（）と巨（）額（）capex（Q2は184億（）ドル）が、黒（）字（）化（）の時（）期（）を大（）きく左（）右（）します。

出所（）：各（）種（）報（）道（）・会（）社（）資（）料（）（2026年（）8月（）時（）点（）・概（）算（））。正（）式（）な数（）値（）ガイダンスは会（）社（）から発表（）されていません。

06 / 株（）価（）と「なぜPERが無（）いのか」

上（）場（）1カ月（）で、ピークから約（）4割（）下（）落（）。

成（）長（）株（）のものさしは、割（）安（）かどうか（）ではなく成（）長（）と質（）。さらにスペースXは赤（）字（）でPERが出（）せないため、PERの代（）わりにPSRとStarlinkの伸（）びを見（）ます。

株（）価（）の推（）移（）（上（）場（）後（）・ドル）

上（）場（）後（）の主（）要（）な節（）目（）／単（）位（）：ドル
120 150 180 210 240 135 6/12 公開価格 160 6/12 初日終値 226 6/16 高値 147 6/23 安値 153 6/29 133 8/7
株（）価（）（ドル）上（）場（）（6/12）

※ チャートは2026年（）6月末（）までの節（）目（）。その後（）も下（）落（）が続（）き、2026年（）8月（）4日（）のQ2決算（）と8月（）6日（）のロックアップ第（）1弾（）解（）除（）を経（）て、8月（）7日（）の終値（）は133.11ドルとIPO価（）格（）（135ドル）を下（）回（）っています。

直近（）の株（）価（）（8/7終値（））
133.11ドル
IPO価（）格（）$135を下（）回（）る
時（）価（）総（）額（）
約（）1.75兆（）ドル
2026年（）8月（）7日（）時（）点（）
0%（）
無（）配（）（成（）長（）投（）資（）を優（）先（））

成（）長（）レンズの指（）標（） ― PERが無（）いから「伸（）び」を見（）る

SpaceXはGAAP赤（）字（）でPERが算（）出（）できません。だから黒（）字（）メガテックとPERで横（）並（）び比（）較（）はできない。代（）わりに売上（）成（）長（）・PSR・Starlinkの伸（）びで「質（）と勢（）い」を見（）ます。

売上（）成（）長（）率（）前（）年（）比（）・26年（）Q2
＋92%（）

市（）場（）予（）想（）（約（）68億（）ドル）を上（）回（）った。柱（）のStarlinkがけん引（）。規（）模（）拡（）大（）に伴（）い今（）後（）は鈍（）化（）する可（）能（）性（）も。

収（）益（）の質（）・Q2概算（）
営（）業（）赤（）字（）（約（）−2%（））

宇（）宙（）とAIの投（）資（）が重（）く、全（）社（）は小（）幅（）な営（）業（）赤（）字（）。Starlink部（）門（）単（）体（）は営（）業（）利（）益（）16.6億（）ドルの黒（）字（）。

予（）想（）PERforward PER
—（算（）出（）不（）可（））

Q2も純（）損（）失（）でPERは出（）せない。黒（）字（）メガテックとPERで横（）並（）び比（）較（）はできない点（）に注（）意（）。

PSR株（）価（）売上（）倍（）率（）
約（）95倍（）

時（）価（）総（）額（）が売上（）の何（）倍（）か。（2026年（）7月（）中（）旬（）時（）点（）の値（）、未（）更（）新（））

純（）損（）益（）Q2実績（）
−5.41億（）ドル

前（）年（）同（）期（）（−10.1億（）ドル）から縮（）小（）したが、黒（）字（）化（）はまだ。

フリーCF
大（）幅（）マイナス

Q2の設（）備（）投（）資（）は184億（）ドル（前（）四半（）期（）101億（）ドルから急（）増（））。資（）金（）は資（）本（）市（）場（）に依（）存（）。

Starlink契（）約（）
1,200万（）件（）

2026年（）6月末（）時（）点（）。成（）長（）の実体（）。1年（）で約（）2倍（）に増（）加（）。

配（）当（）還（）元（）
なし（無（）配（））

株（）主（）還（）元（）はなし。稼（）いだ現（）金（）以（）上（）を成（）長（）投（）資（）に回（）すフェーズ。

いちばんの注（）目（）点（）

PERが無（）い理（）由（）と、伸（）びの“実体（）”

スペースXはGAAP赤（）字（）なのでPERは算（）出（）できません。だから黒（）字（）メガテックとPERで横（）並（）び比（）較（）はできない。代（）わりに見（）るべきは、伸（）びの源（）泉（）＝Starlinkの契（）約（）者（）数（）。下（）のチャートは契（）約（）数（）（百（）万（）件（）・概（）算（））の推（）移（）です。1年（）で約（）2倍（）のペースで増（）えています。

0 3.5 7 10.5 14 1 2022 2.3 2023 4.6 2024 10.3 26/Q1 12 26/Q2

赤（）字（）でPERは見（）られないが、伸（）びの実体（）はStarlink契（）約（）者（）数（）。1年（）で約（）2倍（）に増（）えています（数（）値（）は百（）万（）件（）・概（）算（））。なお2026年（）8月（）6日（）にはロックアップ第（）1弾（）が解（）除（）され、インサイダー保（）有（）9億（）1,150万（）株（）が売（）却（）可（）能（）になりました。株（）価（）はこれも受（）けて下（）落（）しています。

出所（）：各（）種（）報（）道（）（TechCrunch・Fortune・CNBC、2026年（）8月（）4日（）発表（）のQ2 2026決算（）分（））・各（）金（）融（）情（）報（）サイト。株（）価（）は2026年（）8月（）7日（）終値（）時（）点（）。PSR等（）の一（）部（）指（）標（）は2026年（）7月（）中（）旬（）時（）点（）のまま（未（）更（）新（））。上（）場（）後（）間（）もなく値（）動（）き・指（）標（）は大（）きく動（）きます。数（）値（）は二次（）情（）報（）に基（）づく概（）算（）です。

07 / 他（）のメガテック・市（）場（）と比（）べる

PERでは比（）べられない。だからPSRで。

指（）標（）は比（）べて初（）めて意（）味（）を持（）ちます。ただしスペースXは赤（）字（）でPERが出（）せないため、黒（）字（）のメガテックとPERで横（）並（）び比（）較（）はできません。ここでは成（）長（）率（）・利（）益（）率（）・PSRで位（）置（）を見（）ます。

成（）長（）レンズで比（）較（）

バーの長（）さは水（）準（）のイメージ（概（）算（））
売上（）成（）長（）率（）前（）年（）比（）（高（）いほど成（）長（））
SpaceX
＋92%（）（Q2）
メガテック平（）均（）
約（）15%（）
S&P500平均（）
約（）6%（）
営（）業（）利（）益（）率（）高（）いほど“質（）”が高（）い
SpaceX
赤（）字（）（約（）−2%（）・Q2）
メガテック平（）均（）
約（）30%（）
S&P500平均（）
約（）13%（）
PSR高（）いほど割（）高（）（株（）価（）売上（）倍（）率（））
SpaceX
約（）95倍（）
メガテック平（）均（）
約（）8倍（）
S&P500平均（）
約（）3倍（）

※ PERは赤（）字（）で算（）出（）不（）可（）。黒（）字（）メガテックとPERで横（）並（）び比（）較（）はできないため、ここではPSRで比（）べています。メガテック＝Apple・Microsoft等（）の目（）安（）、S&P500平均（）＝概（）算（）。集（）計（）元（）・時（）点（）で変（）動（）します。

オルカン上（）位（）と並（）べる（概（）算（））

SpaceXは番（）外（）編（）。組入（）はこれからで、PERは出（）せません。黒（）字（）のNVIDIAと“ものさしの違（）い”を見（）比（）べてください（SpaceXの時（）価（）総（）額（）は2026年（）8月（）7日（）時（）点（）、NVIDIA等（）は2026年（）6月（）時（）点（）の概（）算（））。

銘（）柄（）オルカン比（）率（）時（）価（）総（）額（）PER売上（）成（）長（）
SpaceXSPCX 未（）組入（）〜極（）小（）※約（）1.75兆（）ドル—（赤（）字（））＋92%（）（Q2）
NVIDIANVDA 約（）4.9%（）約（）4.7兆（）ドル約（）25倍（）＋65%（）
黒（）字（）メガテック（参（）考（）） ——約（）30倍（）約（）15%（）

※ SpaceXは2026年（）6月（）12日（）上（）場（）で、オルカン(MSCI ACWI)本（）体（）への本格組入（）は上（）場（）直（）後（）で未（）確（）定（）です。赤（）字（）でPERが出（）せないため、黒（）字（）のメガテックとはPERで横（）並（）び比（）較（）できません。

出所（）：各（）種（）報（）道（）・各（）金（）融（）情（）報（）サイト。SpaceXの売上（）成（）長（）率（）・時（）価（）総（）額（）は2026年（）8月（）時（）点（）（Q2 2026決算（）・8月（）7日（）終値（））。PSR、NVIDIA等（）の数（）値（）は従（）来（）時（）点（）のまま（未（）更（）新（））。集（）計（）元（）によって異（）なります。

08 / 市（）場（）・アナリストの評（）価（）

上（）場（）直（）後（）。評（）価（）はまだ定（）まっていない。

アナリストは1年（）後（）の目（）標（）株（）価（）と投（）資（）判（）断（）を出（）しますが、スペースXは上（）場（）したてでカバレッジが限（）定（）的（）。期（）待（）は大（）きい一方（）、赤（）字（）・高（）PSRへの慎（）重（）論（）もあり、見（）方（）は割（）れています。

投（）資（）判（）断（）（レーティング）の内（）訳（）

カバレッジは少（）なく、強（）気（）と中（）立（）が拮抗（）。

強（）気（）・買（）い
一定（）数（）
中（）立（）
拮抗（）
弱（）気（）・売（）り
少（）数（）

※ 上（）場（）直（）後（）でカバレッジは限（）定（）的（）。評（）価（）はまだ固（）まっていません（集（）計（）元（）・時（）点（）で変（）動（））。

目（）標（）株（）価（）（1年（）後（）・ドル／概（）算（））

慎（）重（）派（）
約（）150 ドル
平（）均（）（コンセンサス）
約（）188 ドル
強（）気（）派（）
約（）240 ドル

平（）均（）目（）標（）株（）価（）（約（）188ドル）は直近（）株（）価（）（約（）133ドル・8/7終値（））より上（）。ただしカバレッジが薄（）く、「赤（）字（）でも成（）長（）で正（）当（）化（）されるか」で強（）気（）・慎（）重（）の差（）が大（）きく開（）いています。

市（）場（）の関（）心（）は一点（）に尽（）きます。「いつ黒（）字（）化（）するのか、Starshipは計（）画（）どおり進（）むのか」。史（）上（）最（）大（）IPOゆえに注（）目（）は大（）きく、値（）動（）きも荒（）くなりがちです。

出所（）：各（）証（）券（）・金（）融（）情（）報（）サイトのコンセンサス（2026年（）6月（）時（）点（）の概（）算（）、未（）更（）新（）。直近（）株（）価（）は2026年（）8月（）7日（）終値（））。目（）標（）株（）価（）・判（）断（）は各（）社（）・時（）点（）で異（）なり、数（）値（）は二次（）情（）報（）に基（）づきます。

09 / 投（）資（）信（）託（）での位（）置（）づけ（番（）外（）編（））

オルカンにはまだ入（）らない、番（）外（）編（）の新（）星（）。

スペースXは2026年（）6月（）12日（）に上（）場（）したばかり。上（）場（）直（）後（）のため、オルカン本（）体（）への本格組入（）は時（）期（）・比（）率（）とも未（）確（）定（）（今（）後（）の指（）数（）見（）直（）し次（）第（））。この規（）模（）ゆえ今（）後（）の存（）在（）感（）が見（）込（）まれる“番（）外（）編（）”です。

番（）外（）編（）
2026年（）6月（）12日（）に上（）場（）。上（）場（）直（）後（）のため、MSCI ACWI（オルカンの指（）数（））本（）体（）への組入時期（）・比（）率（）は未（）確（）定（）（今（）後（）の指（）数（）見（）直（）し次（）第（））。は黒（）字（）要（）件（）・上（）場（）12カ月（）要（）件（）のため当（）面（）は未（）組入（）（最（）短（）2027年（））。約（）1.75兆（）ドル（2026年（）8月（）7日（）時（）点（））の規（）模（）なら今（）後（）オルカンでの存（）在（）感（）を増（）していく可（）能（）性（）があります。

パッシブインデックスでの採（）用（）状（）況（）

上（）場（）直（）後（）。組入（）はこれから本（）格（）化（）

  • 全（）世（）界（）株（）式（）（オルカン／MSCI ACWI）上（）場（）直（）後（）で、組入時期（）・比（）率（）は未（）確（）定（）（今（）後（）の指（）数（）見（）直（）し次（）第（））。
  • Nasdaq-1002026年（）7月（）7日付（）で組入（）済（）み（取引（）開（）始（）前（）に実施（）、上（）場（）15日（）でのファストトラック採（）用（））。既（）存（）銘（）柄（）の比（）率（）按（）分（）で吸（）収（）し、除（）外（）銘（）柄（）なし（報（）道（）ベース）。
  • S&P500黒（）字（）要（）件（）・上（）場（）12カ月（）要（）件（）を満（）たさず当（）面（）は未（）組入（）。最（）短（）でも2027年（）以（）降（）の見（）込（）み。

いまはまだ極（）小（）ウェイト。ですが時（）価（）総（）額（）が大（）きいほど指（）数（）での比（）率（）も大（）きくなるため、黒（）字（）化（）や上（）場（）期（）間（）の条（）件（）が整（）えば、存（）在（）感（）は一気（）に増（）す可（）能（）性（）があります。

アクティブテーマ・グロース系（）の注（）目（）株（）

宇（）宙（）・新（）規（）上（）場（）テーマの中（）核（）候（）補（）

  • 宇（）宙（）・衛（）星（）通（）信（）テーマファンド民（）間（）宇（）宙（）の本（）命（）として、組（）み入（）れの中（）心（）になりやすい。
  • 新（）規（）上（）場（）（IPO）・グロースファンド史（）上（）最（）大（）IPOとして注（）目（）度（）が高（）く、初（）動（）の主（）役（）になりやすい。
  • イノベーション・破（）壊（）的（）技（）術（）ファンド再（）使（）用（）ロケット・AIを掛（）け合（）わせた成（）長（）テーマとして人（）気（）。

出所（）：CNBC・各（）種（）報（）道（）（2026年（）7月（）時（）点（））。Nasdaq-100へは2026年（）7月（）7日付（）で組入（）済（）み（6月（）26日（）にNasdaq発表（）・上（）場（）15日（）でのファストトラック採（）用（））。除（）外（）銘（）柄（）なし・既（）存（）銘（）柄（）の比（）率（）按（）分（）で吸（）収（）は報（）道（）ベース。ウェイトは約（）1%（）、JPMorgan推（）計（）で指（）数（）連（）動（）買（）いは約（）43億（）ドルとの報（）道（）（JPMorgan1社（）による推（）計（）で、確（）定（）額（）ではありません）。オルカン本（）体（）（MSCI ACWI）への組入時期（）・比（）率（）は未（）確（）定（）。数（）値（）は二次（）情（）報（）に基（）づく概（）算（）で、見（）直（）しで変（）動（）します。

10 / 投（）資（）家（）からの評（）判（）

「宇（）宙（）の独（）占（）者（）」か、「Musk頼（）みの赤（）字（）企（）業（）」か。

スペースXほど期（）待（）と警（）戒（）が交（）錯（）する銘（）柄（）はありません。圧倒（）的（）な技（）術（）力（）への熱狂（）と、赤（）字（）・ガバナンスへの冷（）静（）な警（）戒（）。両（）方（）の言（）い分（）を並（）べます。

強（）気（）派（）の見（）方（）

「宇（）宙（）インフラを独（）占（）」
  • ＋再（）使（）用（）ロケットのコスト優（）位（）。kg単（）価（）でULA/Arianeに圧勝（）し、打（）ち上（）げ件（）数（）で世（）界（）の約（）半（）分（）（米（）国（）では約（）85%（））。
  • ＋Starlinkのネットワーク効（）果（）＋垂（）直（）統（）合（）。ロケット・衛（）星（）・端（）末（）を自（）社（）一貫（）で握（）り、追（）随（）が難（）しい。
  • ＋政（）府（）契（）約（）（NASAの有（）人（）輸（）送（）・Starshield）が安（）定（）的（）な需（）要（）の土（）台（）。
  • ±Starlink契（）約（）は1,200万（）件（）で1年（）で約（）2倍（）。Q2はStarlink単（）体（）で16.6億（）ドルの営（）業（）黒（）字（）を計（）上（）。全（）社（）の黒（）字（）化（）が見（）えれば評（）価（）は一（）段（）上（）がり得（）る、という楽観（）。

慎（）重（）派（）の見（）方（）

「赤（）字（）・高（）すぎ・偏（）りすぎ」
  • －GAAP赤（）字（）・PSR約（）95倍（）・FCF大（）幅（）マイナス。期（）待（）が剥（）がれると下（）げも大（）きい。実際（）、株（）価（）は上（）場（）後（）の高（）値（）から下（）がり続（）け、2026年（）8月（）7日（）終値（）は133.11ドルとIPO価（）格（）（135ドル）を下（）回（）っています。
  • －Musk依（）存（）（キーパーソンリスク）。経（）営（）も技（）術（）も一人（）への依（）存（）度（）が高（）い。
  • －Starshipの実行（）リスクと巨（）額（）capex。開（）発（）の遅（）れが黒（）字（）化（）を後（）ろ倒（）しにする。
  • ±種（）類（）株（）でMuskが議（）決（）権（） 約（）82〜85%（）、公（）開（）は約（）5%（）。少（）数（）株（）主（）の発（）言（）力（）は限（）定（）的（）。

出所（）：各（）種（）報（）道（）・市（）場（）コメント（2026年（）8月（）時（）点（））。評（）価（）は時（）点（）で大（）きく変（）わり、数（）値（）は二次（）情（）報（）に基（）づきます。

11 / 再（）使（）用（）ロケットとStarlinkという堀（）

なぜ、他（）社（）はスペースXを追（）い抜（）けないのか。

スペースXの“顔（）”は、ロケットの華（）やかさより再（）使（）用（）によるコスト優（）位（）と、垂（）直（）統（）合（）です。打（）ち上（）げを安（）く・高（）頻（）度（）でこなし、その上（）にStarlinkと政（）府（）契（）約（）を積（）み上（）げた構（）造（）が、独（）占（）的（）な地（）位（）を支（）えています。

堀（）の核（）心（）は「同（）じロケットを何（）度（）も使（）う」こと。ブースターは最（）大（）で約（）35回（）も再（）使（）用（）され、1回（）あたりのコストが激（）減（）。だから他（）社（）より圧倒（）的（）に安（）く・速（）く打（）ち上（）げられ、世（）界（）の打（）ち上（）げの約（）半（）分（）を握（）ります。

さらに、その安（）いロケットで自（）社（）のStarlink衛（）星（）を大（）量（）配（）備（）。ロケット・衛（）星（）・地（）上（）端（）末（）まで自（）前（）でそろえる垂（）直（）統（）合（）と、NASA有（）人（）輸（）送（）やStarshieldといった政（）府（）契（）約（）が、需（）要（）と信（）頼（）の土（）台（）になっています。競（）合（）のAmazon（Kuiper）は自（）前（）ロケットが乏（）しく、打（）ち上（）げを他（）社（）に依（）存（）している点（）が対（）照（）的（）です。

堀（）の強（）み崩（）れにくい優（）位（）

  • 再（）使（）用（）のコスト優（）位（）：kg単（）価（）でULA/Arianeに圧勝（）。安（）く高（）頻（）度（）に打（）ち上（）げられる。
  • ネットワーク効（）果（）＋垂（）直（）統（）合（）：ロケット・衛（）星（）・端（）末（）を自（）社（）一貫（）。Starlinkは規（）模（）が増（）すほど強（）い。
  • 政（）府（）契（）約（）：NASA有（）人（）輸（）送（）・Starshieldなど、安（）定（）需（）要（）と信（）頼（）の土（）台（）。
  • 開（）発（）スピード：内（）製（）と高（）頻（）度（）の打（）ち上（）げで、改（）良（）サイクルが速（）い。

堀（）への挑（）戦（）それでも狙（）われている

  • 競（）合（）の追（）い上（）げ：Blue Origin・Rocket Labが再（）使（）用（）や大（）型（）機（）で挑（）む。
  • Amazon Kuiper：資（）金（）力（）でStarlinkに対（）抗（）（ただし自（）前（）ロケットが乏（）しく打（）ち上（）げは他（）社（）依（）存（））。
  • Starshipの実行（）リスク：次（）世（）代（）機（）の遅（）れは、堀（）の拡（）張（）を遅（）らせる。
  • 規（）制（）・政（）治（）：周（）波（）数（）・軌（）道（）・輸（）出（）規（）制（）など、当（）局（）の視（）線（）を集（）めやすい。
このシリーズの中（）で

各（）社（）には“堀（）”がある

NVIDIAはCUDA（ソフトの囲（）い込（）み）、Appleはエコシステム（iPhoneと連（）携（））、Microsoftはクラウドと法（）人（）基（）盤（）、Googleは検（）索（）とデータ、というように、巨（）大（）企（）業（）にはそれぞれの「崩（）れにくい堀（）」があります。スペースXの堀（）は再（）使（）用（）ロケットのコスト優（）位（）＋Starlinkの垂（）直（）統（）合（）。番（）外（）編（）とはいえ、見（）どころは同（）じ「堀（）の強（）さ」です。

12 / マクロ環（）境（）との接点（）

宇（）宙（）需（）要（）・政（）府（）予（）算（）・規（）制（）・競（）争（）。

スペースXの業（）績（）は、世（）界（）の宇（）宙（）・通（）信（）需（）要（）と、政（）府（）予（）算（）や地（）政（）学（）に直結（）します。追（）い風（）と逆（）風（）を整（）理（）します。

宇（）宙（）・衛（）星（）通（）信（）需（）要（）

最（）大（）の追（）い風（）

世界中（）で衛（）星（）インターネットや打（）ち上（）げの需（）要（）が拡（）大（）。Starlinkの契（）約（）は1年（）で約（）2倍（）に増（）えました。

需（）要（）が続（）く限（）り強（）い一方（）、普（）及（）ペースや競（）争（）激（）化（）がARPU（単（）価（））を左（）右（）します。

政（）府（）・防（）衛（）予（）算（）

安（）定（）の土（）台（）

NASAの有（）人（）輸（）送（）やStarshield（政（）府（）・防（）衛（）向（）け）など、公（）的（）な契（）約（）が安（）定（）需（）要（）の柱（）です。

予（）算（）配（）分（）や政（）権（）の方（）針（）次（）第（）で、受（）注（）は増（）減（）します。

規（）制（）・政（）治（）

逆（）風（）（地（）政（）学（））

周（）波（）数（）・軌（）道（）の割（）り当（）て、輸（）出（）規（）制（）、各国（）の許（）認（）可（）など規（）制（）リスクが広（）い。

Musk氏（）の政（）治（）的（）言（）動（）が、契（）約（）や世（）論（）・株（）価（）の不（）確（）実（）性（）要（）因（）にもなります。

競（）争（）・新（）規（）参（）入（）

中（）長（）期（）の論（）点（）

Blue Origin・Rocket Labの追（）い上（）げ、Amazon Kuiperの対（）抗（）投（）資（）が最（）大（）の競（）争（）。

再（）使（）用（）の堀（）がどこまで持（）つか、Starshipが計（）画（）どおり進（）むかが鍵（）です。

出所（）：各（）種（）報（）道（）・会（）社（）資（）料（）（2026年（）6月（）時（）点（））。マクロの影（）響（）は不（）確（）実（）性（）が高（）く、方（）向（）感（）を示（）すものです。

13 / 5年（）・10年（）・20年（）の立（）ち位（）置（）

「打（）ち上（）げ」から「宇（）宙（）インフラ」、そして火（）星（）へ。

スペースXの長（）期（）の方（）向（）性（）です。近（）い将（）来（）は会（）社（）の戦（）略（）、遠（）い将（）来（）は不（）確（）実（）な見（）立（）てとして区（）別（）して読（）んでください。

いま / 2026
民（）間（）宇（）宙（）の王者（）
現（）在（）地（）
実績（）
  • 上（）場（）後（）初（）の決算（）：Q2売上（）78.1億（）ドル・＋92%（）
  • Starlink契（）約（） 1,200万（）件（）・営（）業（）黒（）字（）
  • 打（）ち上（）げは世（）界（）の約（）半（）分（）
〜5年（）
Starship実（）用（）化（）と黒（）字（）化（）
会（）社（）戦（）略（）
戦（）略（）
  • 完（）全（）再（）使（）用（）のStarshipを実（）用（）化（）
  • Starlinkの契（）約（）・ARPUを拡（）大（）し全（）社（）黒（）字（）化（）を目指（）す
  • 政（）府（）・商（）業（）の打（）ち上（）げ需（）要（）を取（）り込（）む
〜10年（）
宇（）宙（）インフラの基（）盤（）
ビジョン
ビジョン
  • 通（）信（）・観（）測（）・輸（）送（）の宇（）宙（）インフラとして定（）着（）
  • 月（）・深（）宇（）宙（）への輸（）送（）が新（）たな柱（）に
  • AI（xAI）との連（）携（）で事（）業（）を広（）げる
〜20年（）
分（）岐（）点（）
構（）造（）シナリオ（推（）定（））
見（）立（）て
  • 堀（）が保（）てれば宇（）宙（）インフラの中（）核（）であり続（）ける
  • 火（）星（）輸（）送（）という長（）期（）ビジョンの進（）捗（）が問（）われる
  • 競（）争（）・規（）制（）・Musk依（）存（）でシナリオが大（）きく振（）れる

近（）い将（）来（）は会（）社（）の戦（）略（）に沿（）いますが、達成（）は環（）境（）次（）第（）。遠（）い将（）来（）ほど不（）確（）実（）性（）が大（）きく、ここでの記（）述（）は一（）つのシナリオです（火（）星（）輸（）送（）などはマスク氏（）の長（）期（）ビジョン＝推（）定（））。

14 / 為替（）と株（）主（）還（）元（）（とガバナンス）

ドル建（）ての株（）。還（）元（）はなし、議（）決（）権（）はMuskに集（）中（）。

米（）国（）株（）はドル建（）て。日本（）のあなたが（投（）信（）や個（）別（）株（）で）持（）つと、株（）価（）だけでなく円（）高（）・円（）安（）の影（）響（）も受（）けます。スペースXは無（）配（）で、ガバナンス（種（）類（）株（））にも特（）徴（）があります。

為替（）（ドル円（））の効（）き方（）

① 円（）安（）になると、円（）換（）算（）の評（）価（）額（）は増（）える（同（）じ株（）価（）でも円（）では高（）くなる）。逆（）に円（）高（）は目減（）り要（）因（）。

② オルカンやS&P500も中（）身（）はドル資（）産（）。あなたの投（）信（）の値（）動（）きの一（）部（）は「為替（）」でできています。

③ 株（）価（）が上（）がっても円（）高（）ならリターンは薄（）れます。「株（） × 為替（）」の二（）段（）構（）えで見（）るのがコツです。

還（）元（）はなし／議（）決（）権（）はMuskに集（）中（）

配（）当（）はなし（無（）配（））。稼（）いだ現（）金（）以（）上（）をStarship開（）発（）やStarlink拡（）大（）に回（）す成（）長（）投（）資（）のフェーズで、もありません。

ガバナンスは種（）類（）株（）。マスク氏（）が議（）決（）権（）の約（）82〜85%（）を握（）り、公（）開（）フロートは約（）5%（）。少（）数（）株（）主（）の発（）言（）力（）は限（）定（）的（）です。

さらにロックアップ解（）除（）（第（）1弾（）は2026年（）8月（）6日（）に実施（）され、インサイダー保（）有（）9億（）1,150万（）株（）が解（）禁（）されました。以（）後（）2026年（）12月（）上（）旬（）まで段（）階（）的（）に解（）除（）される見（）込（）み）や、マイルストン連（）動（）の巨（）額（）株（）式（）報（）酬（）による希（）薄（）化（）にも注（）意（）が必（）要（）です。

出所（）：各（）種（）報（）道（）・目論見（）書（）(S-1)引（）用（）（2026年（）8月（）時（）点（））。議（）決（）権（）比（）率（）・フロート・ロックアップの日程（）は概（）算（）で、二次（）情（）報（）に基（）づきます。

15 / リスクと注（）意（）点（）

史（）上（）最（）大（）IPOゆえに、見（）ておくべき4つのリスク。

夢（）のある会（）社（）ですが、番（）外（）編（）＝新（）規（）上（）場（）ならではのリスクが濃（）いめです。良（）い面（）だけでなく、ここを併（）せて見（）るのが大（）切（）です。

01

赤（）字（）・高（）PSR・FCFマイナス

GAAPでは赤（）字（）でPERが出（）せず、PSRは約（）95倍（）（2026年（）7月（）中（）旬（）時（）点（）、未（）更（）新（））と高（）水（）準（）。Q2の設（）備（）投（）資（）は184億（）ドルに急（）増（）し、FCFは大（）幅（）マイナス。実際（）、株（）価（）は上（）場（）後（）の高（）値（）（225.64ドル）から下（）がり続（）け、2026年（）8月（）7日（）終値（）は133.11ドルとIPO価（）格（）（135ドル）を下（）回（）っています。「良（）い会（）社（）」と「良（）い株（）価（）」は別（）問（）題（）です。

02

Musk依（）存（）（キーパーソンリスク）

経（）営（）・技（）術（）・資（）金（）調（）達（）まで、イーロン・マスク氏（）個（）人（）への依（）存（）度（）が高（）い。氏（）の判（）断（）や言（）動（）、他（）社（）（テスラ等（））との掛（）け持（）ちが、業（）績（）や株（）価（）に直結（）します。

03

Starshipの実行（）リスクと競（）争（）

次（）世（）代（）機（）Starshipは開（）発（）段（）階（）で、コスト目（）標（）（<$10/kg等（））はマスク氏（）の見（）立（）て＝推（）定（）。遅（）れれば黒（）字（）化（）が後（）ろ倒（）しに。Blue Origin・Rocket Lab・Amazon Kuiperなどの競（）争（）も続（）きます。

04

ガバナンス・ロックアップ解（）除（）・規（）制（）

種（）類（）株（）でMuskが議（）決（）権（）を集（）中（）（約（）82〜85%（））、公（）開（）フロートは約（）5%（）。ロックアップ（大（）株（）主（）・従（）業（）員（）などの売（）却（）制（）限（））は2026年（）8月（）6日（）に第（）1弾（）が解（）除（）され、インサイダー保（）有（）9億（）1,150万（）株（）が売（）却（）可（）能（）になりました。以（）後（）2026年（）12月（）上（）旬（）まで段（）階（）的（）に解（）除（）され、マスク氏（）の保（）有（）分（）は2027年（）6月（）まで制（）限（）が続（）く予（）定（）。売（）り圧（）力（）の増（）加（）に加（）え、巨（）額（）株（）式（）報（）酬（）による希（）薄（）化（）、周（）波（）数（）・輸（）出（）規（）制（）、政（）治（）イベントでも株（）価（）が大（）きく振（）れます。

スペースXは2026年（）上（）場（）の番（）外（）編（）。オルカン本（）体（）への本格組入（）は今（）後（）の見（）込（）みですが、規（）模（）的（）に今（）後（）存（）在（）感（）を増（）す可（）能（）性（）があります。だからこそ、熱狂（）と冷（）静（）の両（）方（）の目（）で見（）るのが近（）道（）です（本（）ページの数（）値（）は報（）道（）・S-1引用（）の二次（）情（）報（）に基（）づく概（）算（）で、最（）新（）の一次（）情（）報（）をご確（）認（）ください）。

＊ / 3行（）でまとめると

このページの要（）点（）。

正（）体（）：スペースXは再（）使（）用（）ロケットとStarlink（衛（）星（）通（）信（））で宇（）宙（）を切（）りひらく民（）間（）宇（）宙（）の王者（）。2026年（）6月（）12日（）にNasdaqへ上（）場（）（史（）上（）最（）大（）IPO・調（）達（）約（）750億（）ドル）。株（）価（）は上（）場（）後（）の高（）値（）から下（）がり続（）け、2026年（）8月（）7日（）終値（）は133.11ドル・時（）価（）総（）額（）は約（）1.75兆（）ドル。オルカン(MSCI ACWI)本（）体（）にはまだ本格組入（）されていない“番（）外（）編（）”の話（）題（）株（）。

決算（）：2026年（）8月（）4日（）、上（）場（）後（）初（）の四半（）期（）決算（）（Q2 2026）を発表（）。売上（）78.1億（）ドル（＋92%（）、市（）場（）予（）想（）超（）え）。柱（）のStarlink（契（）約（）1,200万（）件（））は営（）業（）利（）益（）16.6億（）ドルの黒（）字（）ですが、宇（）宙（）とAIはまだ赤（）字（）で、全（）社（）の純（）損（）失（）は5.41億（）ドル（前（）年（）同（）期（）−10.1億（）ドルから縮（）小（））。黒（）字（）化（）はまだです。

指（）標（）：Q2も赤（）字（）でPERは算（）出（）不（）可（）（—）。黒（）字（）メガテックとPERで横（）並（）び比（）較（）はできない。PSR約（）95倍（）（2026年（）7月（）中（）旬（）時（）点（）、未（）更（）新（））と、Starlink契（）約（）者（）数（）1,200万（）件（）（1年（）で約（）2倍（））を見（）る。配（）当（）はなし（無（）配（）・成（）長（）投（）資（）を優（）先（））。

堀（）：再（）使（）用（）ロケットのコスト優（）位（）（世（）界（）の打（）ち上（）げの約（）半（）分（））＋Starlinkの垂（）直（）統（）合（）＋政（）府（）契（）約（）。競（）合（）はBlue Origin・Rocket Lab・Amazon Kuiper。NVIDIA＝CUDA、Apple＝エコシステムのように、各（）社（）それぞれの堀（）がある。

リスク：赤（）字（）・高（）PSR・FCFマイナス（Q2設備（）投（）資（）184億（）ドル）、Musk依（）存（）、Starship実行（）リスク、ガバナンス（種（）類（）株（）で議（）決（）権（）約（）82〜85%（）・フロート約（）5%（））。2026年（）8月（）6日（）にロックアップ第（）1弾（）（インサイダー保（）有（）9億（）1,150万（）株（））が解（）除（）済（）みで、以（）後（）も段（）階（）解（）除（）が続（）きます。ドル建（）てゆえ円（）高（）/円（）安（）も効（）く。数（）値（）は各（）種（）報（）道（）に基（）づく概（）算（）。最（）新（）の一次（）情（）報（）を必（）ず確（）認（）してください。