繊維も、食品も、ファミマも。
資源に頼らず稼ぐ商社。
伊藤忠商事 とは何者か。
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伊藤忠商事は、世界でモノを取引し有望な事業に投資して育てる総合商社。なかでも 繊維・食料・生活消費など「非資源」に強い のが個性で、 ファミリーマートも傘下。資源の波に強く業績が安定しています。 - 02
26.3期は当期利益 9,003億円で2期連続の最高益 。資源安の逆風でも機械・情報金融・食料がけん引。27.3期は 9,500億円とさらに最高益更新 を計画します。 - 03
看板は 商社トップ級の高いROE（約14%） 。バフェット（バークシャー）が約10%を保有 し、＋で還元も厚い。は商社で最高水準の 約1.9倍 で、もう割安株ではありません。
「何でも売る」会社にして、
「非資源で稼ぐ」会社。
近江商人・伊藤忠兵衛が創業
現在の伊藤忠商事が発足
「非資源」へ舵を切る
バフェットが商社株を取得
ファミリーマートを完全子会社化
高ROEと株主還元の両立
8つのカンパニー。資源より、暮らしに近い。
繊維｜創業の事業
機械｜最大の利益柱
金属｜唯一の資源カンパニー
エネルギー・化学品
食料｜生活の基盤
住生活
情報・金融
第8カンパニー（生活消費）
ファミリーマート
利益の大半は「非資源」。
だから、市況に強い。
カンパニー別の利益構成
3つの軸で読み解く ―「非資源・資源・投資」
非資源
資源
事業投資
資源安でも、最高益を更新できる体質へ
資源にも投資、痛手も
非資源で安定成長
連続最高益へ
「安定」を武器に、稼ぐ効率で頂点へ
2026年3月期は、2期連続の最高益。
資源安でも、非資源がけん引。
当期利益の推移と来期予想
けん引役は「非資源」
一過性の売却益も寄与
会社予想は、9,500億円でさらに最高益。
予想を読むうえでの3つの注記
1年で大きく上昇。
株式分割で、買いやすくも。
株価の推移（過去1年）
この株は割安？割高？ — 主要指標をやさしく
商社で「いち早く1倍超」になった株
稼ぐ効率は商社トップ級。
でも「割安さ」では一番ではない。
読み解き① 性格は「非資源・高効率」
読み解き② 高い評価をどう見るか
専門家は「買い・やや強気」。
投資判断（レーティング）の傾向
目標株価（1年後予想）
日本株ファンドの「ど真ん中」。
パッシブインデックス投信・
日経平均株価（225） 日経225連動型のETF・投信（例：NF・日経225 ETF など）が保有。 TOPIX（東証株価指数） TOPIX連動型（例：上場TOPIX、NF・TOPIX ETF など）。日本株インデックスの王道。 JPX日経インデックス400 ROE・・ガバナンス等で選ぶ“質”の指数。高ROEの伊藤忠は常連で、連動型（例：上場JPX日経400）が保有。
アクティブ運用者が選ぶファンド
高ROE・クオリティ株ファンド 稼ぐ効率の高さ（ROE約14%）を評価。「質の高い会社」を選ぶファンドの 組入上位の常連 。株主還元・自社株買い系ファンド 累進配当と大規模な自社株買いを評価。「株主に手厚い会社」を選ぶファンドの定番候補。 バリュー（割安）株ファンド 長年PBR1倍割れだった商社株は「割安の見直し」テーマの代表格。東証の資本効率改革の追い風に乗る銘柄として組み入れられる。
なぜ、これだけ多くのファンドに選ばれるのか
個人には「身近で堅実」。
海外には「効率と還元を評価」。
国内の個人投資家
- ＋
ファミリーマートの会社 として身近で、事業の中身がイメージしやすい。バフェットが買った5商社の一角という安心感も人気。 - ＋
2026年の1対5株式分割 で1株が買いやすくなり、 NISAでの保有 が拡大。累進配当（減配しない方針）も支持される。 - ±
株価が大きく上昇したため、 「高値づかみでは」という警戒 も。利回りが商社のなかでは低めな点を気にする声もある。 - －
事業が幅広く 中身を理解しにくい 。生活消費・中国（CITIC）など、資源とは別のリスクが見えにくい面も。
海外の機関投資家
- ＋
商社トップ級のROE と非資源の安定収益を高く評価。少ない資本で高い利益を生む“質の高さ”が、外国人比率の高さ（約4割）につながっている。 - ＋
バークシャー・ハサウェイが約10%を保有 する筆頭級の株主。バフェットは商社株を「長く持つ」姿勢を示し、長期資金の象徴に。 - －
一方で 高くなった評価（PBR約1.9倍） を警戒。割安が魅力だった頃と違い、ここからは成長で正当化できるかが問われる。 - ±
生活消費（ファミマ）や中国（CITIC）への依存 は、資源とは別の景気・地政学リスク。後継体制でのバークシャーの方針継続も注目点。
株主の内訳（概算）
大株主（上位）
日本マスタートラスト信託口 15.3% ステート・ストリート（B 分含む） 10.1% 日本カストディ銀行信託口 5.2% 日本生命保険 2.4%
財務と還元の素顔
ROE（実績・商社トップ級） 約14% 株主資本比率 39.4% （27.3期方針） 約64% 年間配当（分割後） 42円 → 44円以上 自社株買い（27.3期方針） 3,000億円以上
資源に頼らず、
稼ぐ力で商社の頂点へ。
バークシャー・ハサウェイ（バフェット）は
伊藤忠の強み 非資源・高ROE
市況に強い ：利益の約9割が非資源。資源安の年でも最高益を更新できる安定感。 高い稼ぐ効率 ：ROEは商社トップ級の約14%。少ない資本で大きく稼ぐ“質”の経営。 暮らしに近い ：ファミマ・食料・繊維など、生活消費に強い。事業の中身が分かりやすい。 手厚い還元 ：累進配当＋大規模な自社株買いで、総還元性向は約64%（27.3期方針）。
過信は禁物 注意すべき点
もう割安ではない ：株価上昇でPBRは約1.9倍へ。商社で最高水準まで評価が進んでいる。 別のリスク ：資源に強くない分、 国内の個人消費（ファミマ）や中国（CITIC） の動向が業績に効く。 利回りは控えめ ：株価が高い分、配当利回りは商社のなかでは低め。インカム狙いには物足りなさも。 一過性益への注意 ：最高益には事業売却益も寄与。実力（基礎収益）の伸びを併せて見る必要がある。
同じ商社・株でも、“顔”はそれぞれ違う
為替・個人消費・中国・資源。
世界と暮らしの動きが利益に効く。
為替・円安
ただし
国内の個人消費・小売
ファミリーマート
中国・CITIC・新興国
資源価格（金属）
「非資源で稼ぐ」モデルを、さらに深く。
当期利益 9,003億円 （2期連続最高益） - ROE
約14% と商社トップ級、PBR約1.9倍 バークシャー約10%保有、ファミマ完全子会社
27.3期 当期利益 9,500億円 （3年連続最高益） 3年間で1.5兆円規模の投資 を計画 高ROEの維持と累進配当・自社株買いを継続 生活消費・情報金融など非資源を一段と強化
- ファミマ・CITICなど
生活消費プラットフォーム を育てられるか デジタル・データを使った 新しい商いの創出 カギは「どの事業に投資し、いかに育てるか」の目利き
非資源・高効率モデルをどこまで広げられるか 世界の 事業投資プラットフォーム として進化できるか 脱炭素・人口動態など長期トレンドへの対応 リスク：世界景気の後退で生活消費・投資事業が痛む
減配しない「累進配当」＋大規模な自社株買い。
最高益更新シナリオの裏で、見ておくべき4つの論点。
国内消費・小売の停滞
ファミリーマート