一覧 4452 / P
・ゼロから

」では、
りきれない。
とはか。

コード 4452)は、アタック・メリーズ・ビオレなどでられる日本メーカー(カネボウ)や(ケミカル)までがけます。35える日本です。からりつつある“インフラ”を、むずかしくじてもにほどいていきます。

アタック(
メリーズ(おむつ)
ビオレ(スキンケア)
ヘルシア(
バブ(
ロリエ(サニタリー)
カネボウ(
ケミカル(
めぐりズム(
2.9
売上(25.12
1.69
(25.12
1,201
36

決算=202512月(2026/2/5発表)、決算(20261〜6月)=202612月2四半(2026/8/5発表・IFRS)/ =20268月7日3,654)/ ・アナリストなどのは20267月下のままき。出所 〔IFRS〕・決算、IRBANK、サイト。するため一次をごください。

いそがしい
  • 01アタック・メリーズ・ビオレなどをする日本メーカー。・ケミカルもがけ、(36)のです。
  • 0225.12売上1.691,201(+11.4%)。し、2023からしてきました。ただし2019のピーク(1,480)にはまだです。26.12(1〜6月となり、されました。
  • 032.4%(20267月)とですが、ける20267月1日1株2株実施で、1株になりいやすくなりました(100株37・20268月7日3,654)。ベースの78み。「り」より「」でえればOKです。
01 / そもそも

らしをえる、
日本メーカー。

のはじまりは、の「けん」。そこから130かけて、・スキンケア・おむつ・サニタリー・、そしてまでげました。いまやのあちこちにがある、そんな“インフラ”のようなです。

えておくといのは、けの」と「けの(ケミカル)」の二刀だということ。を、づくりを、それぞれえています。

1887

雑貨などをとして。のちに「石鹸」をし、けんでげました。は「(かお)をけん」。

王者

アタック」、、シャンプーなどでトップに。スキンケアのビオレおむつのメリーズなどブランドを次々てました。

2006

カネボウ

カネボウ4,100し、に。スキンケアみとわせ、になりました。

2016

(IFRS)へ

IFRS。グローバルにしやすくし、させました。

2023

つまずきと

調なり、439まで。これをブランドの(TCR)など、しにしました。

と「K27」

「K27」のもと、とグローバル、ROEのめています。20267月1日1株2株実施しました。

02 / どうやってぐ?

ぎ、える。

きく、けの(コンシューマー)と、けの(ケミカル)かれます。・スキンケア・など、など。身近と、そのつのがです。

ハイジーン&リビングケア(

アタック、ハウスケア、ハンドソープなど。の“”をえるで、売上3分の1をめるです。

ヘルス&ビューティケア

スキンケアのビオレ、ヘアケア、サニタリー(ロリエ)、めぐりズムなど。にまたがる、けの2番目です。

のカギ)

カネボウ・SOFINA・KATEなど。中国みなどでしましたが、2025しのです。

ケミカル(け・

活性けなどのづくりをえるB2Bので、けます。

ビジネスコネクティッド ほか

などけの「ライフケア」を2024)。さめですが、えます。おむつメリーズもアジアで

※ セグメントづくです。2024し、「ライフケア」は「ビジネスコネクティッド」へ。によりわります。

03 /

のカギは「」。

売上ると、などけので、(ケミカル)ときます。いディフェンシブに、られるケミカルっている、このわせです。

売上高

202512月/セグメント売上高
ハイジーン&リビングケア 32% ケミカル 26% ヘルス&ビューティケア 25% 化粧品 15% ビジネスコネクティッド 2%
ケミカル・B2B(

※ あくまでイメージです(セグメント取引むため売上ります)。ハイジーン&リビングケアとヘルス&ビューティがけの。そこへケミカルが4分の1、そしてだったとしてっています。

3つの

じ「ぎ」でも、へのさはごとにいます。3分類ると、が“”であるえてきます。

ディフェンシブ
スキンケアサニタリー

やスキンケアはくても使れにくく、したキャッシュをのがです。えるでもあります。

びしろ
しの
カネボウSOFINA中国・グローバル

すれすれだったが、中国しで。ここがすれば、げるびしろになります。

られる
のケミカル

けのは、されます。調ならげし、えるとしに。れのきいです。

いまの

った。ただし“さ”には

2023みからはり、もあって、調です。ただし2019ごろの1,480)にはまだいていません

つまり絶好調」ではなく「したに、とグローバルでどこまでせるかが、いまのです。

出所 202512月 決算決算売上高で、します。

04 / 決算

(1〜6月)は

20268月5日発表2四半・20261〜6月決算です。売上ともきくり、とくに+38.5%。これをけてされました。まずはから。

売上高
8,719
+7.8%
958
+38.5%
親会社
657
+32.3%

1株たり)は72585342・いずれもベース)。だけでを3るペースとなり、ししました。

親会社するベース)
0 350 700 1,050 1,400 860 2022 439 2023 1,078 2024 1,201 2025 1,350 2026 会社予想
実績(26.12

2023の439でした。調なりはほぼ。そこからでVし、2025は1,2012026け、を1,300→1,350(20268月5日発表)。ただし2019のピーク(1,480)にはまだです。

:202512月)の実績

いのには、202512月)の調があります。

売上(25.12
1.69
+3.7%
(25.12
1,641
+11.9%
・25.12
1,201
+11.4%
いところ

だったからきくして中国しと、エリアへのきました。

85)を、(TCR)でした決算です。

になるところ

”で、ケミカルは

2とはいえ、はまだにはっていませんも「」ので、はこれからです。

けのケミカルはられるさがました。きます。

出所 202512月 決算〔IFRS〕・決算(2026/2/5)、202612月 2四半決算〔IFRS〕・決算(2026/8/5)、みます。

05 / はどうなる?

は、でさらなる

す202612月しです。20268月5日決算発表にあわせてされました。は「」ではなく「いまの」ですが、めます。と、37しています。

26.12 (2026/8/5
1,350
+12.4%
1,900
(+16.2%
売上1.8へ(+6.6%)/ 1株は154156ベース・37

むうえでの3つの

げ・(TCR)もかせるです。

実際(1〜6月)は+38.5%が+32.3%し、1,300→1,350)をししました。1株たり14921ベース。しないは29842)。

③ ただし為替中国・ケミカルどおりげられるかは、これらのもあります。

06 / と「」の

2月5月決算に、

2026は、決算けて2月(3,396)をつけたあと、5月に2,880までげ、7月下は3,223までしていました。8月5日決算けてし、8月7日で3,654と、2月っています。ここにはすべて、20267月1日1株2株したです(実際はこの2)。もやさしくします。

(2026

終値ベースの
2,900 3,100 3,300 3,500 3,700 3,396 2/16 3,372 3/2 2,880 5/12 2,971 5/26 3,121 6/25 3,223 7/24 3,654 8/7
決算発表(1Q:5/12・2Q:8/5)
直近8月
3,654
2026/8/7
3,654
2026/8/7
2,880
2026/5/12

この? — をやさしく

は「プライムの)」とべるとかります。よりえますが、それはブランドされているから。PER・PBR・ROE・りは20267月下3,223)でしたのままいています(は20268月発表み)。

EPS1株あたり
132 149

1株1年。25.12 132→26.12 149(2026/8/5に)。びるみ。

BPS1株あたり
1,237

1株あたりの(20266月末)。3,654)はこれをきくる(=PBRがい)。

PER・20267月
22

か。16)よりめ。ではない。

PBR(20267月
2.7

か。1きくえる=

ROE(20267月
11% 12%

のおをどれだけやしたか。8%なら一般

(20267月
2.4%

する2%み。ではない。

さ(20266月末
59%

のうち6で、57%)。

9.7%

売上する(25.12)。してきたが、(10%)にはややかず。

いちばんの

なぜPBR2されるのか

のようにされるい、PBR2.7の2取引されています。は、①アタック・ビオレなどのいブランド、②、③という“”。ただし、かつてだったのPBR(4)からはがっており、いまはレンジののほう=へのされているです(このPBRは20267月)。のバーはのPBRののイメージです。

1.0
2.7
2.4〜4.5

出所は20268月7日日経)、EPS・BPS・ 202612月2四半決算〔IFRS〕(2026/8/5)。PER・PBR・ROE・りはIRBANK・サイトによる20267月下で、したはしていません。EPS/BPS/PERによりなるがあります。20267月1日1株2株実施みで、ページの1株あたりの・EPS・BPS)はすべてベースです。せたべるときは2してください。PER・PBR・ROE・りはけません。

07 / べる

より「」。でも、それだけのがある。

ではちません。プライム)という2つの“ものさし”にてると、えてきます。

くらべ(

バーのさはのイメージ
PBRいほど
2.7
2.4
1.4
PER(いほど
22
20
16
いほど
2.4%
2.0%
2.2%
ROE(いほど
12%
11%
9%

プライムのします。

き① PBRにはがある

よりPBRもPERもい=」にえます。でもそれは、いブランド・という“さ”がされているから。メーカーは、のブレがさいぶんめにされやすいがあります。

いからう」ではなく「いからつ」タイプのです。

き② ただし“”からはがった

かつてのPBR4取引されるの“”でした。みでがり、いまはレンジののほう

せば、とグローバルでせば、もある、ということ。ストーリーがくかどうかがです。

べる(データ)

べると、は「きく、め」のにあります(は20267月下は20266月)。

(コード)PERPBR
4452 2.9222.72.4%
ユニ・チャーム8113 3243.41.3%
ライオン4912 0.4161.42.4%
4911 1.2め(21.5%

というで、りはのなかではいほう(ライオンと)。一方いユニ・チャームはPBRがさらにい、といったいがあります()。

08 / ・アナリストの

は「い」。き。

のアナリストは、1年の「」と(レーティング)をします。のコンセンサスは「い」りで、するです。

(レーティング)の

コンセンサスは「い」。りはなし。★★★★☆

10
3
0

として「い10:3:り0」(みんかぶ、20267月)。いがで、ていません。

1年

3,600
(コンセンサス)
3,740
4,050

はおよそ3,740(20267月24日)で、7月24日3,223より1ほどでした。とグローバルのです。ただしその8月5日決算けては3,6548月7日)までしており、このとのはほぼまっていますのほうは7月24日のままいています)。によってがあり、では3,6817月)。一方で「よりれればい」というします。いずれもベースです。

はシンプルです。「とグローバルで、をどこまでせるか」。はあっても、がさらにがるにはづくります。

出所:みんかぶ・Pro(IFIS)・レーティング(20267月)。なります。直近レポートの3,600日系4,050)。

09 / での

にもファンドにも、る。

きく、日本するなので、なインデックスにはほぼれられます。さらにをテーマにしたファンドのでもあります。

日経(225)・・JPX日経400えて」をテーマにしたファンドのとして頻繁します。インデックスとテーマのから、んでいます。

パッシブインデックス

ファンドが

  • 日経(225)日経225連動のETF・日本するつ。
  • TOPIX(きいため。TOPIX
  • JPX日経インデックス400ROE・・ガバナンスぶ“”のにも

きいほど、インデックスのでのきくなります。日本インデックスのかえば、にもいがります。

アクティブ・クオリティファンド

  • ファンドとして、をテーマにしたファンドの組入
  • クオリティ・ファンドいブランドとで、“”をぶファンドにまれる。
  • ESG・ファンドみやされ、のファンドにもりやすい。

出所目論見・マンスリーレポートします。

10 / からの

では「」。
は「ブランドはき、る」。

根強がある一方はブランドしつつ、中国ています。べます。

く、
  • (36。「してくれる」で、
  • 身近。アタックやビオレなど“っている”で、はじめてのとしてばれやすい。
  • ±りは2.4%いにはりず、「」にいだすけ。
  • ここみ。「のはずなのにがらない」という一定ある。

「ブランドはしたい」
  • いブランドとしたキャッシュ。ディフェンシブな日本として一定がある。
  • とROEのきなならきも。
  • 中国と、りきらない。「してから」という姿
  • ±4め。グローバルなしやすいです。

イメージ)

4
くのかりむ) 4・その

筆頭

  • 日本マスタートラスト19%
  • 日本カストディ

筆頭で、これはくのの“かり”。実質4く、きます()。

素顔

キャッシュにえられた「な」バランスシート(売上は25.12は20266月末)。

  • ROE(実績(20267月11%12%
  • (25.129.7%
  • (20266月末59%
  • ・25.121,201
  • 売上(25.121.69

ROEはで10%は20266月末59%とさらに57%)。借入らず、キャッシュがえています。さがです。

出所 サイト。で、をごください。

11 / という“

35めなかった。
これが日本です。

るうえでせないのが、1株あたりの30かさずやしけてきました。その36(2026で37と、日本。これがの“”です。

はおよそ1990年代めから減配せず、けてきました。きくんだではありません。1株150→152→154→156と、いています。

なのが2023などで1株94までし、(150)が150%)になっても、それでもしました。「があってもやしける」。この一貫した姿が、を“”にしています。

※ この1株あたり1株は、20267月1日1株2株よりベースです(。156は78、94は47)。や、わりません。

メリット

  • 実績:30・36日本圧倒
  • いブランド:アタック・ビオレなどで、でもれにくい。
  • 59%(20266月末)。借入らず、キャッシュでえる。
  • いやすさへ:20267月1日1株2株実施み。1株になり、ちやすくなりました(100株37・20268月7日3,654)。

ゆえの宿

  • りはめで、りは2.4%いにはりない。
  • の“”はさくなりがち。
  • 中国はこれから。ここがれると
  • のプレッシャーるために、けるのではというも。
シリーズのでのづけ

には“”がある

INPEXの、JTの三菱のバフェット、MUFGのモルガン・スタンレー、NTT・KDDIののように、にはそのする“”があります。は、(36)の。NTTやKDDIのが10〜20なのにし、36と“”が派手ではなく、「があってもめない」一貫すタイプです。

12 / マクロとの接点

中国為替
きなは、にどうくか。

身近ですが、はさまざまなマクロされます。します。

(コスト

く、コスト。2585でした。

げ()と(TCR)でこれをするのがです。

中国

のカギ)

やスキンケアは中国きいみやインバウンドのが、します。

中国しがし。ここがすればげます。

為替

売上4あり、だとらみます。のコストはえるも。

為替プラス・マイナスくため、へのしだいです。

は、へのれをみます。

だからこそとグローバルでどれだけばせるかが、めます。

出所(20266月)。マクロのく、すものです。

13 / 5年10年・20

」から「」へれるか。

は、をどこまでし、ばせるか勝負です。20のないとして、してんでください。

いま / 2026
実績
  • 1,201へV(25.12
  • 36
〜2027 / K27
  • とグローバル
  • (TCR)
  • ROEの
10年 / 2030s
グローバル
ビジョン
  • えられるかが
  • サステナビリティ()も
〜20 / 2045
シナリオ(
  • えるか
  • ・ヘルスケアでせるか
  • リスク:しきれず“だがびない”のまま

(K27)までは沿っていますが、達成されません。10〜20きく、ここでのつのシナリオです。しほどをもってえるのがです。

14 /

こそ、の“”。

んだも、やしてきました。りは派手ではありませんが、めない」一貫こそがです。

2四半
78
実績ベースの
39
1株あたり
しない
156
・37

1株148→150→152→154→156と、のようにえてきました(いずれもベース)。2023してもけたのが真骨頂で、一時150%になってもりました。

20267月1日1株2株実施しました。1株になり、いやすくなりました(100株37・20268月7日3,654・7月下3,223なら32でした)。や、わりません。26.12はこのをまたぎます。2四半は7800で、だったためベースののままわれました(20268月5日発表)。ベースで3900しています。なるため、したしていませんとして、しないすると、は7800は15600になる、としています。「いやすさ」でいていくです。

する54%)・り(2.4%)は、20267月をもとにしたのままいています。からされていないため、実績したはしていません。

で、わるがあります。は「実績」であり、するものではありません。りはによりします。

出所 ・202512月 決算決算(2026/2/5)、202612月 2四半決算〔IFRS〕(2026/8/5)。りは20267月EPS・からのです。

15 / リスクと

にも、ておくべき4つの

してえるにも、はあります。だけでなく、ここをせてるのがです。

01

中国

はしたものの、はこれから。中国やインバウンドで、れるがあります。するです。

02

・コスト

で、はコストげやできないでは、圧迫されます。

03

へのれもあり、しい。ばせなければ、ちになりやすい。

04

れと調

はまだかず、PBRもかつての4からよりれれば、「だがびない」とられ、くなるリスクがあります。

」というより「としてるのがです。きくやすより、りながら。そのしてつのがです。

/ 3でまとめると

このページの

はアタック・メリーズ・ビオレなどをする日本メーカー。(カネボウ)や(ケミカル)もがける。(36)の

決算25.12売上1.691,201(+11.4%)。し、2023(439)からでV。ただし2019のピーク(1,480)にはまだ26.12(1〜6月+38.5%となり、1,350(+12.4%)へ(20268月5日発表)。

PER22・PBR2.72.4%(いずれも20267月)。よりだが、ブランド・という“”が。かつての(PBR4)からはがり、される8月決算けて3,654(20268月7日)まで

した2023し、150%でもった。20267月1日1株2株実施み(100株37・20268月7日)。26.12をまたぐため、78ベースの)と39ベース)をしていないが、しないは156

アナリストはり(3,740・20267月)。中国みはブランド・する