日本（にっぽん）一（いち）の「家（いえ）をつくる会（かい）社（しゃ）」。
積（せき）水（すい）ハウスとは何（なに）者（もの）か。

国（こく）内（ない）が高（こう）単（たん）価（か）・ストックで稼（かせ）いだ

戸建（こだて）は高（こう）付（ふ）加（か）価（か）値（ち）提（てい）案（あん）で1棟（むね）単（たん）価（か）が上（じょう）昇（しょう）し増（ぞう）益（えき）。賃（ちん）貸（たい）・事（じ）業（ぎょう）用（よう）も都（と）市（し）部（ぶ）で受（じゅ）注（ちゅう）好（こう）調（ちょう）。賃（ちん）貸（たい）管（かん）理（り）・リフォーム（ストック）は売上（うりあげ）・利（り）益（えき）とも大（おお）きく伸（の）び、全（ぜん）社（しゃ）を引（ひ）っ張（ぱ）りました。

経（けい）常（じょう）利（り）益（えき）営業利益に、本業以外の日常的な収支（受取利息・支払利息など）を加減した利益 — 日本の会計でよく使われる利益区分。IFRSや米国基準にはこの区分自体が存在せず、日本基準の決算特有の表記。は前（ぜん）期（き）比（ひ）8.7%（ﾊﾟｰｾﾝﾄ）増（ぞう）の3,278億（おく）円（えん）。国（こく）内（ない）事（じ）業（ぎょう）の地（じ）力（りき）が、過（か）去（こ）最（さい）高（こう）益（えき）を支（ささ）えました。

頼（たの）みの米（べい）国（こく）（国（こく）際（さい））が金（きん）利（り）高（だか）で半（はん）減（げん）

成（せい）長（ちょう）の本（ほん）命（めい）のはずの国（こく）際（さい）事（じ）業（ぎょう）の営（えい）業（ぎょう）利（り）益（えき）は、前（ぜん）期（き）比（ひ）約（やく）50%（ﾊﾟｰｾﾝﾄ）減（げん）の391億（おく）円（えん）。米（べい）国（こく）の住（じゅう）宅（たく）ローン金（きん）利（り）の高（たか）止（ど）まりで顧（こ）客（きゃく）が様（よう）子（す）見（み）になり、値引（ねび）き（インセンティブ）コストもかさみました。

M.D.C.買（ばい）収（しゅう）にともなうのれんM&Aで会社を買収した際、買収額が買収先の純資産を上回った差額 — 買収先のブランド力や技術力など、帳簿に表れない価値を意味する。買収後に期待した収益が出ないと「のれん減損」として一括で損失計上されることがある。償（しょう）却（きゃく）や在（ざい）庫（こ）の原（げん）価（か）計（けい）上（じょう）も利（り）益（えき）を圧迫（あっぱく）。巨（きょ）額（がく）買（ばい）収（しゅう）の“消（しょう）化（か）”の途（と）中（ちゅう）であることがうかがえます。

予（よ）想（そう）を読（よ）むうえでの3つの注（ちゅう）記（き）

① 営（えい）業（ぎょう）利（り）益（えき）は過（か）去（こ）最（さい）高（こう）を更（こう）新（しん）の見（み）込（こ）み。国（こく）内（ない）の高（こう）単（たん）価（か）戸建（こだて）・ストックが伸（の）び、本（ほん）業（ぎょう）の稼（かせ）ぐ力（りょく）は落（お）ちていません。

② 純（じゅん）利（り）益（えき）が減（へ）る主（しゅ）因（いん）は持分（もちぶん）法（ほう）による投（とう）資（し）利（り）益（えき）の剝（はく）落（らく）など。本（ほん）業（ぎょう）の悪化（あっか）というより、一時（いちじ）的（てき）・会（かい）計（けい）的（てき）な要（よう）因（いん）が大（おお）きい点（てん）に注（ちゅう）意（い）です。

③ カギは米（べい）国（こく）の住（じゅう）宅（たく）ローン金（きん）利（り）。金（きん）利（り）が下（さ）がれば国（こく）際（さい）事（じ）業（ぎょう）が反（はん）転（てん）し、上振（うわぶ）れ余（よ）地（ち）。逆（ぎゃく）に高（たか）止（ど）まりが続（つづ）けば、米（べい）国（こく）の戻（もど）りは遅（おく）れます。