一覧 8766 / P
・ゼロから

」だけの
ではない。
とはか。

ホールディングス(コード 8766)は、日本グループ。1879日本に、損保え、としたきくててきました。けるとしてもられます。むずかしくじてもにほどいていきます。

損保
(あんしん
グローバルM&A
13.4
(26.3期
8.87
(26.3期日本
9,804
3.5%

決算=20263月(2026/5/20発表日本は2026/6/26に)/ =20268月7日7,957)/ は20266月下6,900)のままき。27.3期はIFRSです。IFRSめてとなる20273月1四半決算は20268月12発表み(+12.3%親会社四半+3.3%)で、§05にしています。8,300)にはありません。出所HD 決算、IRBANK、サイト。するため一次をごください。

いそがしい
  • 01日本グループ損保)をに、ねます。4ぐグローバルです。
  • 0226.3期日本で9,804。ただし27.3期からIFRSへし、らなくなるため、かけのきくわる
  • 03それでも7期(27.3期 245)+4,000い。3.5%。「」とえればOK。
01 / そもそも

日本が、
ぐグループになった。

のはじまりは、1879まれた日本です。からスタートし、へとげ、いまはとしたまでグループに。っていてもらない、そんなあなたへ、にほどいていきます。

えておくといのは、HDが持株だということ。筆頭に、や、したねるグループの「」です。

1879

日本として

三菱などがわり、からめました。日本そのものです。

20世紀

から、などあらゆる経済とともに、損保へとちました。

2002

持株

持株(ミレアホールディングス、のちのHD)を。2004には2合併し、発足しました。

2008

M&Aを

フィラデルフィア47ドルで。ここから「ってする」になります。

2012-2020

連発

デルファイ(2012)・HCC(2015・75ドル)・ピュア(2020)み、に。がグループになりました。

ゼロ+IFRSへ

を20303月末までにゼロにし、める。20264月まった27.3期から、IFRS(わっています。

02 / どうやってぐ?

ぎ、かったおする。

はシンプル。からめ、きたい、そのす(引受。さらに、かったしてやす(はこれを、損保3本しています。

)|

など。損保で、グループよりけやすいのがです。

)|エンジン

のフィラデルフィア・デルファイ・HCC・ピュアなどをしてで、グループのります。

(あんしん

・がん・など。損保のもうつのですが、によりきくれます

・その

としてかったがるとえるため、になります。

損保きく「引受)」と「」にかれます。引受悪化し、くなる。この2つでが、するのカギです。

03 /

どこでぎ、どこがびているか。

ると、損保というきなに、んできたかります。の3つにねてします。

20263月イメージ・
国内損保(東京海上日動) 56% 海外保険(北米中心) 42% 国内生保(あんしん生命) 2%
損保エンジン(

※ あくまでイメージ(ベース)です。損保ですが、)が4ぐまでにしました。なお26.3期一時さくています。

3つの

じ「ぎ」でも、はバラバラです。3分類ると、が“ディフェンシブ(りにい)だが、もある”とわれるえてきます。

損保

ディフェンシブ

くてもめにくく、がる。ただしなどのれます

エンジン
ばす
M&A

に、げてきた為替けつつ、グループのげます。

みを

・がん・と、かった損保とはです。

いまの

り、める

損保というに、する。さらにし、えています。

一方で、ればのが宿でリスクをしますが、れはにはせません。

出所HD 20263月 決算で、によりします。

04 / 決算

は“”でれる。

20265月20日発表決算(20263月)です。売上にあたるえました。ただしは「日本」と「IFRS()」できく。ここがいちばんのみどころです。

売上
8.87
+5.1%
日本
9,804
-7.1%
(IFRS
5,312
+17.9% ・2026/6/26開示

親会社する(23.3〜26.3期日本、27.3期はIFRS)
0 3,000 6,000 9,000 12,000 3,764 23.3 6,958 24.3 10,553 25.3 9,804 26.3 8,300 27.3 会社予想
実績(27.3期・IFRS)

25.3期1552らんだピーク。26.3期は9,804日本)。27.3期の8,300IFRSのため、日本ではってえますが、IFRSなら+56%です。

いところ

びた

)が。さらに調でした。いた“”のびています。

だからこそをIFRSでると、は5,312+17.9%になります。

になるところ

と、かりにくさ

ロサンゼルスのなど損保圧迫みにくく、らせます。

えて27.3期からIFRSへ日本ではめていたなどがIFRSではれ、でもわるです。

出所HD 20263月 決算日本〕・決算(2026/5/20)、IFRS(2026/6/26に)、みます。

05 / はどうなる?

は、IFRSで8,300

す20273月しです。27.3期からはIFRSでされるため、日本とはべられません。の“ものさし”をそろえてます。

(27.3期・IFRS)
8,300
IFRSIFRS56%
245
1株7期
+4,000いで

むうえでの3つの

① 「日本で15%」というしに。これはしたかけ。IFRSなら+56%です。ものさしをそろえてべるのが鉄則

にはまれます。えれば、下振れします。

減配しにくい)+のブレにし、んじる姿です。

IFRSめてとなる20273月1四半決算は、20268月12発表です。実績はすぐのカードにまとめました。

20268月12発表・IFRS四半実績

Q1(4〜6月)は+12.3%四半+3.3%——調

20273月1四半(20264〜6月)は2471+12.3%税引前四半3,782(+11.5%親会社する四半2,643(+3.3%でした。)は2,614(△3.6%で、キャピタル・ALM/ヘッジくとをややりました。

親会社8,3009,500)にするは、四半ベースで32%ベースで28%と、4分の1(25%)ペースをっています。ただしなど(10〜12月)にしやすく、このがそのまま上振れをするものではありません。セグメントでは損保が77220321%は1,6431389%かれました。245)にはありません。出所HD 20273月1四半決算〔IFRS〕(2026/8/12)。

06 / と「」の

1月5月、その8月は7,957

2026きでした。1月5,529、そのし、5月決算8,038。6月下は6,900いていましたが、8月は7,957までしています。もやさしくします。

(2026

終値ベースの
5,400 6,100 6,800 7,500 8,200 5,529 1/29 5,950 3/13 8,038 5/20 7,367 5/27 6,903 6/26 7,957 8/7
決算発表(5/20)・直近(8/7)
直近8月
7,957
2026/8/7
8,038
2026/5/20(決算
5,529
2026/1/29

この? — をやさしく

は「プライムの)」とべるとかります。み〜ややで、みとというづけです。のPER・PBR・ROE・りは、20266月下6,900)でしたのままいています。

1株あたり(20266月
440

1株1年。27.3期(IFRS)。日本の26.3期実績516で、によりわります。

1株あたり(20266月
4,235

1株あたりの8月7,957)はこれを(PBR1)。

PER・20266月
15.8

か。16み。としてはややめです。

PBR(20266月
1.6

か。1.4)よりややい。1一貫してえています。

ROE(20266月
12%

のおをどれだけやしたか。26.3期日本ベース。IFRSでは1えます。

(20266月
3.5%

する2%)よりです。

24%

としては(ESR=ソルベンシー)でされます。

25

としてにもされています。

PBRは一貫して1

メガバンクのような「1れからの復活物語とはい、PBRはずっと1えてきました。い・といった姿され、1までがっています。というよりわれるタイプです(このPBRは20266月)。

1.0
1.6
は1

出所は20268月7日サイト)。PER・PBR・ROE・はIRBANK・サイトによる20266月あり)で、8月したはしていません。EPS/PER/ROEによりなるがあります。直近

07 / べる

3メガ損保
一歩リード。

ライバルはMS&ADとSOMPO。3ともですが、で、のがべてづけをます。

くらべ(

バーのさはのイメージ
PER(いほど
15.8
損保
13
16
PBRいほど
1.6
損保
1.2
1.4
いほどい)
3.5%
損保
3.8%
2.2%
めるきさ
4
損保

損保=MS&AD・SOMPOプライムのします。

3メガ損保べる(データ)

。3ともで、た“ディフェンシブ”としてびますが、みでけています。

(コード)PERPBR
HD8766 13.415.81.63.5%
MS&AD8725 5〜6131.23.8%
SOMPO8630 4〜5121.33.5%

でPBRもい。「いちばんきくて、いちばんされている」のが、ざっくりしたです()。

08 / ・アナリストの

は「い」が

アナリストは1年します。され、です。

(レーティング)の

コンセンサスは「い」。★★★★☆

10
1
1

※ おおむね「い10:1:1」)。決算げました。

1年

7,000
(コンセンサス)
8,100
10,000

はおよそ8,100で、直近6,900)より1〜2する一方、「れる」というします。

はシンプルです。「で、ばしけられるか」。でも、がさらにがるには“えた”がります。

出所:みんかぶ・レーティング(20266月)。なります。

09 / での

にもにも、ほぼる。

トップなので、日本のインデックスにはほぼれられます。でもです。

トップ
日経・JPX日経400の3指数すべてで日本のインデックスっていれば、あなたもほぼしています。

パッシブインデックス

ファンドが

  • 日経(225)日経225連動のETF・
  • TOPIX(きいため。TOPIX
  • JPX日経インデックス400ROE・ガバナンスぶ“”のにも

きいほど、インデックスのでのきくなります。日本インデックスのけばく、というです。

アクティブファンド

  • ファンド3.5%日本ファンドの組入
  • 7期で、めるまれる。
  • バリュー・セクターけるとして、テーマのファンドが

出所目論見・マンスリーレポートします。

10 / からの

では「」。
では「」を

にもにもたれています。を、しています。べます。

れない
  • 日本グループという。「にはれない」というからされやすい。
  • 7期3.5%で、としてい。
  • ±きはのわりにきめ。することがあり、20261月きくげた。
  • 引受・IFRS)はかりにくく、「きくてい」というたれがちなも。

  • い・ゼロといったとも一致
  • と、げたグローバルなる。
  • リスクと、れ・られやすい。
  • ±く、なリスクオフではきくれやすいのも

イメージ)

40%
36%
15%
40%36% 15% 9%

はおらず、4いのがです。なお損保ではいにう「く、その)がきなテーマです。

素顔

る「」と「」(26.3期)。

  • 8.87
  • 5.57
  • 日本 / IFRS)9,804 / 5,312
  • 1株218 → 245

損保減配しにくい)いをわせ、れにしてんじます。よりESR(ソルベンシー)されます。

出所HD ・IRサイト。で、をごください。

11 / という“

れても、らさない。

るうえでせないのが、です。れるでありながら、減配け、やしける。この一貫が、の“”になっています。

とは、として減配せず、わせてやしていくのこと。1株げ、27.3期7期はここきくえました。

は、れば一気もあります。それでもだけは。この姿が、「しててる」というをつくり、PBRが1えてされる一因にもなっています。さらにを20303月末までにゼロにしてめるも、です。

メリット

  • 減配しないで、でもられやすい。く。
  • 実績7期(27.3期245)。わせてやす。
  • え、4,000いでEPSもげ。
  • まれたを、

”ゆえの宿

  • れるでも、けばる。
  • かりにくさ:IFRSわり、しくなる。
  • :すでにPBR1され、の“びしろ”は
  • リスクれれば、ペースのもありる。

には、こんな“”があります。INPEXの、JTの三菱のバフェット、MUFGのモルガン・スタンレー、NTTのは、れても一貫すタイプです。

12 / マクロとの接点

為替
きなは、にどうくか。

だけに、のテーマが様々します。します。

かったします。がると、などのりがし、えるに。

のある」へのは、など全般にとってなプラスです。

のハリケーンやは、直結1件きくれます。

でリスクをしますが、コストもがり、宿です。

為替経済

4はドルて。なららみ、なら目減りします。

(レート)やします。

するきは、です。

を20303月末までにゼロにするし、します。

出所(20266月)。マクロのく、すものです。

13 / 5年10年・20

損保」から「グループ」へ。

です。20のないとして、してんでください。

いま / 2026
日本G
実績
  • 9,804日本
  • 4
  • 7期
/ 2027〜
IFRSで
  • IFRSへし、
  • をさらに
  • ゼロ
10年 / 2035
グローバル
ビジョン
ビジョン
  • をさらにめる
  • への
  • けつつ
〜20 / 2045
シナリオ(
  • リスクと
  • サイバーなどしいリスク引受
  • リスク:頻発で“れのきい”のままも

沿っていますが、達成されません。20きく、ここでのつのシナリオです。

14 /

い。は“”。

れても、やしてきました。いをわせ、えています。

27.3期
245
218から7期
減配せず
3.5%
2%)より

1株172(25.3期)→218(26.3期)→245(27.3期えてきました。ちた減配せずけたのがで、)の4げられています。

あわせて2026年度4,000一弾2,000)を実施するとしています(実際は、二次はあるものの一次できておらず、ページ(20268月)でもです)。発行済らしてEPS(1株)をえ、わせたくするいです。

いはで、わるがあります。は「実績」であり、するものではありません。

出所HD 20263月 決算(2026/5/20)。りはからのです。

15 / リスクと

にも、ておくべき4つの

ディフェンシブでわれるにも、ならではのがあります。だけでなく、ここをせてるのがです。

01

リスク。のハリケーンやなど、1件いがらみ、きくれる。するがにはせない。

02

)のれとのれん

だが、される。げた「のれん」が、悪化になるリスクもある。

03

リスク

える。きると悪化につながる。も、年々する。

04

(IFRS)

27.3期からIFRSへらないなど、かけのわり、とのがしにくくなる。の“”をしてがある。

」だが「れるでもあります。と、というリスクをセットでるのが、このするです。

/ 3でまとめると

このページの

日本グループ。1879日本損保)をに、ね、4ぐ。

決算26.3期日本で9,804−7.1%)。27.3期からIFRSへし、かられる。IFRSなら5,312→8,300だが、日本ではえる。をそろえてむのが

PER15.8・PBR1.63.5%。1れから復活したい、PBRは一貫して1さとされるタイプ。

持株4い・ゼロされる一方れは。アナリストは「い」が

)とによる7期いが、にはる。